Am heutigen Dividendentag ist die Lage bei Carl Zeiss Meditec alles andere als festlich. Während die Aktionäre ihre 0,55 Euro je Aktie erhalten — nach 0,60 Euro im Vorjahr —, notiert die Aktie knapp über ihrem 52-Wochen-Tief. Ein Zahlenwerk, das die Tiefe der Krise schonungslos offenbart.
Einbruch bei Marge und Ergebnis
Das erste Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 lieferte wenig Ermutigendes. Der Umsatz sank gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 4,8 Prozent auf 467 Millionen Euro. Weitaus gravierender war der Margenverfall: Die EBITA-Marge brach von 7,2 auf 1,7 Prozent ein. Unter dem Strich stand ein Verlust von 4,9 Millionen Euro — nach einem Gewinn von 15,7 Millionen Euro ein Jahr zuvor.
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Die DZ Bank reagierte kurz vor der Hauptversammlung mit einer deutlichen Anpassung. Analyst Sven Kürten senkte den fairen Wert von 42 auf 26 Euro und verwies auf den erheblichen Druck, mit dem Halbjahresbericht am 12. Mai konkrete neue Ziele und strategische Maßnahmen vorzulegen. Die Einstufung lautet weiterhin „Halten“.
China bleibt das zentrale Problem
Das schwache Ergebnis hängt eng mit dem China-Geschäft zusammen. Der Markt macht rund ein Viertel des Konzernumsatzes aus und ist damit der wichtigste Einzelmarkt — ein Rückzug steht nicht zur Debatte. Laut DZ-Bank-Analyst Kürten zeichne sich zwar eine Bodenbildung ab, eine nachhaltige Erholung sei jedoch noch ungewiss.
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Erschwerend kommt hinzu: Eine neue landesweite Ausschreibung für das Geschäft mit künstlichen Linsen dürfte durch lokale Konkurrenz zu erheblichem Preisdruck führen. Als Reaktion plant das Unternehmen, mehr Produktion in die Volksrepublik zu verlagern — mit möglichen Konsequenzen für Standorte in Deutschland.
Halbjahresbericht als Wegweiser
Die ursprüngliche Jahresprognose von rund 2,3 Milliarden Euro Umsatz und 12,5 Prozent EBITA-Marge hatte das Management bereits im Januar zurückgezogen. Neue Ziele sollen spätestens mit den Halbjahreszahlen am 12. Mai folgen. Der Analystenkonsens liegt derzeit bei einem durchschnittlichen Kursziel von 33,69 Euro — die Spanne reicht von 22,40 bis 30,00 Euro und spiegelt die breite Unsicherheit wider, die den Titel bis dahin begleiten wird.
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