Die operative Krise, der Absturz in den SDAX und ein China-Geschäft unter Druck — für Carl Zeiss Meditec reißen die schlechten Nachrichten nicht ab. Nun kommt eine weitere Belastung hinzu: US-Importzölle, die den Medizintechniksektor empfindlich treffen könnten.
Zölle verschärfen eine ohnehin schwierige Lage
Nachdem der US Supreme Court im Februar die unter dem IEEPA verhängten Zölle für rechtswidrig erklärt hatte, setzte die Trump-Administration die Abgaben auf neuer Rechtsgrundlage neu fest. Seither gilt für Medizinprodukte aus der EU ein Basiszoll von 10 Prozent — ohne Ausnahme für nicht-pharmazeutische Medizintechnik. Zusätzlich laufen beim US-Handelsministerium noch Section-232-Untersuchungen, die 2026 weitere Zölle auf Medizinprodukte nach sich ziehen könnten.
Für Carl Zeiss Meditec, das einen wesentlichen Teil seiner Produkte in die USA exportiert, trifft das ins Mark. Managementberater Philipp Temmel von Horváth bringt es auf den Punkt: „Die US-Zölle verhageln den Anbietern nun ihre Businesspläne, auch wenn inzwischen bereits etwa jedes dritte europäische Medtech-Unternehmen eigene Produktionsstandorte in Nordamerika aufgebaut hat.“ Ein solcher Standort fehlt dem Jenaer Unternehmen.
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Schwache Quartalszahlen, fehlendes Kursziel
Das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 zeigte, wie fragil die Basis ist. Der Umsatz sank um rund 5 Prozent auf 467 Millionen Euro — das EBITA brach überproportional um 77 Prozent auf 8,1 Millionen Euro ein. Ungünstige Währungseffekte, eine schwache Produktmischung und Probleme im China-Geschäft drückten die Marge um 5,5 Prozentpunkte auf magere 1,7 Prozent. Als Reaktion will das Unternehmen mehr Produktion nach China verlagern — ausgerechnet in jenen Markt, der mit einem Umsatzanteil von einem Viertel zwar der wichtigste ist, aber zuletzt besonders schwächelte.
Der Indexabstieg in den SDAX Ende März erzwang Pflichtverkäufe passiv gemanagter MDAX-Fonds. Die Hauptversammlung wenige Tage später hielt an einer Dividende von 0,55 Euro je Aktie fest — niedriger als im Vorjahr, ohne belastbare Jahresprognose im Gepäck.
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Vier von fünf Analysten empfehlen derzeit, die Aktie zu halten; ein Analyst rät zum Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 27,58 Euro — nur knapp über dem aktuellen Kurs von 24,62 Euro, der sich seit Jahresbeginn bereits um rund 38 Prozent verbilligt hat.
Mai wird zum Schlüsselmoment
Im Mai will das Management Klarheit über Kostenoptimierungen, die strategische Ausrichtung und eine aktualisierte Jahresprognose liefern. Gleichzeitig sollen detailliertere Einschätzungen zum chinesischen Refraktivmarkt und zum Ausgang der nationalen Ausschreibung für Intraokularlinsen folgen. Wie stark die US-Zölle das Geschäft belasten, wird dann ein zentrales Thema sein — und dürfte maßgeblich darüber entscheiden, ob das Unternehmen die Prognose für das laufende Jahr noch formulieren kann oder erneut vertagen muss.
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