Freedom Broker hat die Berichterstattung zur Kreuzfahrtbranche gestartet — und Carnival erhält gleich zum Auftakt eine Kaufempfehlung. Das Kursziel von 35 Dollar liegt deutlich über dem aktuellen Kurs von rund 27 Dollar. Die Botschaft dahinter: Der Markt unterschätzt das Unternehmen.
Nachfrage wächst schneller als das Angebot
Das Kernargument des Analystenhauses ist struktureller Natur. Die globale Passagierzahl erreichte 2025 rund 37,2 Millionen — ein Plus von 7,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Bis 2029 sollen es etwa 42 Millionen werden. Entscheidend dabei: Die Nachfrage dürfte bis 2037 mit rund 3 Prozent jährlich wachsen, während die Kapazität nur um etwa 2,3 Prozent zulegt. Eine Lücke, die Preissetzungsmacht schafft.
Carnival hat diese Dynamik bereits genutzt. Der sogenannte Net Yield — vereinfacht gesagt die Nettomarge pro Passagier nach variablen Kosten — lag 2025 um 18 Prozent über dem Vorkrisenniveau. Royal Caribbean schaffte 31 Prozent, Norwegian 17 Prozent.
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Günstig bewertet, aber aus gutem Grund
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 12 und ein EV/EBITDA von 8,69 spiegeln einen deutlichen Abschlag gegenüber der klassischen Hotelbranche wider. Freedom Broker nennt drei Gründe: geopolitische Risiken, schwankende Ölpreise und die noch immer hohe Verschuldung. In seinem Basisszenario betrachtet die Firma keinen dieser Faktoren als Gefahr für die eigentliche Investmentstory — das ist keine kleine Aussage, angesichts der Tatsache, dass Carnival als erstes ungehedgtes, rohstoffexponiertes Reiseunternehmen mit seinen nächsten Quartalszahlen in die aktuelle Marktlage hineinberichtet.
Das Bild am Markt insgesamt bleibt konstruktiv. Die drei größten Anbieter — darunter Carnival — kontrollieren rund 72 Prozent der weltweiten Kapazität. Hinzu kommt, dass Kreditkartendaten von Bank of America einen Anstieg der Kreuzfahrtausgaben im April um 15,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr ausweisen.
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BofA Securities bleibt trotz niedrigerer EBITDA-Schätzungen für 2026 — begründet mit steigenden Treibstoffkosten — bei einer Kaufempfehlung. TD Cowen hat das Kursziel auf 34 Dollar angehoben und Carnival in seine Top-Picks aufgenommen. Die Analysten-Kursziele bewegen sich damit zwischen 34 und 45 Dollar, was das unterschiedliche Gewicht zeigt, das den Treibstoffkosten beigemessen wird.
Der nächste Prüfstein ist der Quartalsbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 — er wird zeigen, wie gut Carnival die aktuellen Kostenpressuren in der Praxis abfedert.
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