Rekordgewinne und trotzdem eine gesenkte Jahresprognose — Carnival Corporation steckt in einem klassischen Kostenproblem. Während das operative Geschäft boomt, frisst der Ölpreis die Erträge.
Treibstoff ohne Netz
Das strukturelle Problem ist bekannt, aber akut: Carnival betreibt kein Fuel-Hedging. Jeder Anstieg der Ölpreise schlägt direkt auf das Ergebnis durch. Eine zehnprozentige Veränderung der Treibstoffkosten pro Tonne bewegt das Jahresergebnis um rund 160 Millionen US-Dollar. Zum Vergleich: Royal Caribbean sichert rund 60 Prozent seines Bedarfs ab — Carnival steht dem Markt vollständig offen gegenüber.
Das Ergebnis ist eine Jahresprognose, die trotz starker Quartalszahlen nach unten korrigiert werden musste. Treibstoffkostenwirkungen von mehr als 500 Millionen US-Dollar zwangen das Unternehmen, die EPS-Prognose für 2026 auf 2,21 US-Dollar zu senken. Im ersten Quartal hatte Carnival noch einen Nettogewinn von 275 Millionen US-Dollar ausgewiesen — ein Plus von über 55 Prozent gegenüber dem Vorjahr — und sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn je Aktie die Erwartungen übertroffen.
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Nachfrage als stabiler Anker
Was das Bild ausbalanciert: Die Nachfrageseite zeigt keine Schwäche. Rund 85 Prozent der Kapazität für 2026 sind bereits zu historisch hohen Preisen gebucht. Die Kundenanzahlungen stiegen auf knapp 8 Milliarden US-Dollar — ein Zuwachs von etwa 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr. CEO Josh Weinstein verwies zudem darauf, dass rund die Hälfte der Gäste mit dem Auto zum Hafen anreist, was die Nachfrage von Reisekostenschwankungen weitgehend abschirmt.
Bis 2029 plant Carnival einen ROIC von über 16 Prozent sowie Aktionärsausschüttungen von mehr als 14 Milliarden US-Dollar. Das bereits angekündigte 2,5-Milliarden-Dollar-Rückkaufprogramm soll nach den Hauptversammlungen im April starten — ein potenzieller Stabilisator für den Kurs, der seit Jahresbeginn rund 10 Prozent verloren hat. Ob er diese Rolle tatsächlich übernehmen kann, hängt maßgeblich davon ab, wohin sich der Ölpreis in den kommenden Monaten entwickelt.
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