Goldman Sachs hält trotz gesenktem Kursziel an seiner Kaufempfehlung für Coinbase fest. Das Bild, das sich dabei ergibt, ist typisch für die aktuelle Lage der Aktie: strukturelle Fortschritte auf der einen Seite, anhaltender Kursdruck auf der anderen.

Goldman senkt Ziel, bleibt optimistisch

Am Donnerstag reduzierte Goldman Sachs das Kursziel von 270 auf 235 US-Dollar — und begründete die Anpassung mit der Möglichkeit, dass Handelsvolumina noch etwas weiter fallen könnten. Der Analyst schätzt den Effekt als beherrschbar ein: ein Umsatzminus von rund 2 % und ein Gewinnrückgang von etwa 4 % für 2026. Zugleich verwies er darauf, dass Tiefphasen bei Krypto-Volumina im Median nur drei Monate andauern, bevor eine deutliche Erholung einsetzt.

Das „Buy“-Rating stützt Goldman auf zwei strukturelle Säulen. Erstens: die Deribit-Ãœbernahme, die Coinbase zum weltweiten Marktführer bei Krypto-Derivaten nach offenen Kontrakten gemacht hat. Das institutionelle Transaktionsgeschäft wuchs im vierten Quartal 2025 um 37 % im Jahresvergleich. Zweitens: USDC-Stablecoins, die im gleichen Quartal mit durchschnittlich 17,8 Milliarden Dollar in Coinbase-Produkten ein Allzeithoch erreichten. Die daraus resultierenden Stablecoin-Erlöse von 364 Millionen Dollar im Quartal ähneln zinsbezogenen Einnahmen — planbar und wenig zyklisch.

Der Konsens der Analysten liegt bei einem Kursziel von 252 US-Dollar. Die Aktie notiert aktuell rund 28 % darunter.

Tokenisierung als nächste Wachstumsstufe

Parallel zum Tagesgeschäft treibt Coinbase Asset Management ein größeres institutionelles Projekt voran. In Partnerschaft mit Apex Group — einem Fondsdienstleister mit 3,5 Billionen Dollar verwaltetem Vermögen — wurde eine tokenisierte Anteilsklasse des Bitcoin Yield Fund auf der hauseigenen Base-Blockchain lanciert. Das Vehikel zielt auf eine jährliche Rendite von 4 bis 8 %, denominiert in Bitcoin, und richtet sich ausschließlich an institutionelle und akkreditierte Anleger außerhalb der USA.

Die technische Grundlage bildet der ERC-3643-Standard, der Compliance-Prüfungen direkt in den Token kodiert — manuelle Kontrollen werden durch automatisierte Regeln ersetzt. Apex Group hat öffentlich angekündigt, bis Juni 2027 Investmentfonds im Wert von 100 Milliarden Dollar über ihre T-REX-Ledger-Plattform zu tokenisieren.

Jahresergebnis 2025 liefert Rückenwind

Trotz eines enttäuschenden vierten Quartals schloss Coinbase das Gesamtjahr 2025 solide ab: Der Umsatz stieg um 9 % auf 7,2 Milliarden Dollar, das Abonnementgeschäft legte um 23 % zu. Für eine Kurserholung braucht es nach Einschätzung von Marktbeobachtern vor allem drei Dinge: eine Stabilisierung der Kryptomärkte, weiteren Rückenwind durch die GENIUS-Act-Gesetzgebung für Stablecoins sowie anhaltende Dynamik im Derivategeschäft — um das im Januar 2026 genehmigte Aktienrückkaufprogramm über 2 Milliarden Dollar zu unterfüttern.