Kaum ein Thema dominiert die Commerzbank derzeit stärker als der mögliche Einstieg von UniCredit in die nächste Phase. Nachdem die italienische Großbank ihre Beteiligung in den vergangenen Monaten kontinuierlich ausgebaut hat, richtet sich der Blick der Anleger inzwischen vor allem auf die anstehenden Verhandlungen und die zahlreichen regulatorischen Hürden, die einer Übernahme noch im Weg stehen.

UniCredit kontrolliert inzwischen knapp 48 % der Stimmrechte direkt und verfügt über weitere rund 11 % über Finanzinstrumente. Vorstandschefin Bettina Orlopp hat nach den jüngsten Halbjahreszahlen erstmals ihre Bereitschaft zu Gesprächen signalisiert, zugleich jedoch deutlich gemacht, dass eine einvernehmliche Lösung nur mit einer angemessenen Übernahmeprämie infrage komme. Auch die Bundesregierung gilt inzwischen als kompromissbereiter, dürfte ihre Zustimmung aber an Bedingungen knüpfen.

Commerzbank: Das große Thema bleibt die Übernahme

Parallel dazu läuft das Genehmigungsverfahren auf mehreren Ebenen. Neben der Europäischen Zentralbank müssen unter anderem EU-Kartellbehörden, die Bundesprüfung im Außenwirtschaftsrecht, die US-Notenbank sowie die polnische Finanzaufsicht grünes Licht geben. Entscheidungen werden überwiegend für den Herbst 2026 erwartet. Darüber hinaus rückt die UniCredit-Hauptversammlung am 21. September in den Fokus, bei der unter anderem die Umwandlung von Finanzinstrumenten beraten werden soll.

An den Märkten bleibt das Übernahmeszenario der dominierende Kurstreiber. Daran änderte auch die kaum veränderte Notierung von 39,09 Euro am Dienstag wenig, nachdem die Aktie lediglich um 0,03 % zulegen konnte. Vielmehr richtet sich das Interesse auf die Frage, welche Eigentümerstruktur am Ende entstehen wird und ob eine mögliche Übernahmeprämie den Unternehmenswert zusätzlich steigern könnte.

Die wirtschaftliche Entwicklung liefert dafür eine solide Grundlage. Im ersten Halbjahr erzielte die Commerzbank einen Rekordgewinn von rund 1,8 Milliarden Euro und bestätigte ihre Prognose von mindestens 3,4 Milliarden Euro Nettogewinn für das Gesamtjahr. Gleichzeitig unterstreichen das neue Aktienrückkaufprogramm über 1,2 Milliarden Euro sowie die geplante Kapitalrückgabe von insgesamt 3,2 Milliarden Euro die hohe Finanzkraft des Instituts.

Die Analysten erwarten sogar noch einen kleinen Sprung nach oben.