Am 10. November legt D-Wave Quantum seine nächsten Quartalszahlen vor; bislang stammen die jüngsten erfassten Geschäftszahlen aus dem Quartal bis Ende Juni 2026. Können neue Aufträge die hohen Umsatzerwartungen stützen, und wie viel davon entfällt auf regelmäßig zahlende Kunden? Darüber spricht die Redaktion mit Andreas Sommer.
D-Wave Quantum (US26740W1099) — Schlusskurse 13.05.2026 bis 09.11.2026, Angaben in EUR. Stand: 09.11.2026.
Trading-Treff Redaktion: IonQ hat seine Umsatzprognose angehoben, D-Waves eigener Bericht steht noch aus. Warum sollte die Entwicklung beim Wettbewerber überhaupt mehr Vertrauen in D-Waves Geschäft rechtfertigen?
Andreas Sommer: Sie rechtfertigt dieses Vertrauen nicht automatisch. Die Annahme, höhere Erlöse bei IonQ belegten eine bessere Auftragslage bei D-Wave, überspringt den entscheidenden Schritt: D-Waves Kunden müssen selbst bestellen und bezahlen. Brancheninteresse hilft beim Türöffnen. Den Vertragsabschluss ersetzt es nicht.
Mich beschäftigt allerdings stärker, was nach einem guten eigenen Bericht passieren könnte. Ein Großauftrag kann die Umsatzlücke schließen. Damit wäre die Frage nach regelmäßig zahlenden Kunden noch offen. Ich halte für unterschätzt, wie leicht ein erfolgreicher Systemverkauf den wirtschaftlichen Fortschritt breiter aussehen lassen kann, als er tatsächlich ist. Genau darauf werde ich bei den nächsten Zahlen achten.
Trading-Treff Redaktion: „Ein Großauftrag kann die Umsatzlücke schließen“, sagen Sie. Die Florida Atlantic University steht für einen Systemkauf über 20 Millionen Dollar. Warum behandeln Sie einen solchen Verkauf fast wie einen Schönheitsfehler?
Andreas Sommer: Ein solcher Verkauf ist ein handfester Erfolg. Er schafft Bindung und zeigt, dass jemand erhebliches Geld für die Technik bereitstellt. Meine Einschränkung betrifft die Aussagekraft für das übrige Geschäft.
Im ersten Halbjahr 2026 erzielte D-Wave insgesamt nur 5,9 Millionen Dollar Umsatz. Von dieser kleinen Basis aus kann ein einzelnes System das Bild stark verändern. Deshalb gewichte ich zusätzliche, wiederkehrende Nutzung besonders hoch: Zahlen bestehende Kunden häufiger für Anwendungen, entsteht eine breitere Grundlage.
Der am 28. Oktober gemeldete Forschungserfolg von Shionogi passt dazu. Die Auszeichnung ging an den Kunden; sie macht die Anwendung interessant. Ob daraus mehr bezahlte Nutzung bei D-Wave folgt, ist bislang offen.
Trading-Treff Redaktion: Sie verlangen ständig weitere Belege. Produktionsreife Systeme sind vorhanden, Kunden arbeiten damit. Wird Ihre Skepsis langsam zur Ausrede, einen frühen Erfolg grundsätzlich nicht anzuerkennen?
Andreas Sommer: Den technischen Erfolg erkenne ich an. Für ein gutes Geschäft müssen Kunden wiederkommen und weiterbezahlen. Ich will sehen, dass aus einer gelungenen Anwendung eine Gewohnheit wird.
Trading-Treff Redaktion: Welche geschäftliche Substanz müsste die Bewertung in den kommenden Quartalen tragen, wenn Sie einzelne Systemverkäufe dafür nicht ausreichen lassen?
Andreas Sommer: Der Analysten-Konsens erwartet für 2026 einen Umsatz von 42,47 Millionen Dollar. Diese Erwartung setzt bereits erheblichen geschäftlichen Fortschritt voraus. Ihre Erfüllung allein wäre mir als Bewertungsbeleg zu dünn, wenn ein großer Systemverkauf den Ausschlag gibt.
Wichtiger ist, ob aus den heutigen Kundenbeziehungen verlässlich weitere Einnahmen entstehen. Bei überwiegendem Cloud-Zugang sind die Wechselkosten bislang schwach. Technischer Vorsprung lässt sich deshalb noch nicht einfach in dauerhafte Preismacht übersetzen.
Für die nächsten zwei bis vier Quartale bleibe ich bei der Aktie skeptisch. Der nächste mögliche Wendepunkt ist der eigene Quartalsbericht: belastbare Buchungen und ihre Zusammensetzung zählen für mich stärker als eine neue Forschungsüberschrift. Der Konsens kann beim Umsatz recht behalten und bei der Qualität dieses Umsatzes trotzdem zu großzügig sein.
Trading-Treff Redaktion: Wie stark gefährdet die Finanzierung diesen Geschäftsbeweis? Die CHIPS-Vereinbarung sieht bis zu 100 Millionen Dollar vor, ist aber an Bedingungen geknüpft.
Andreas Sommer: Die Förderung verschafft Handlungsspielraum, soweit die Bedingungen erfüllt und die Mittel abgerufen werden. Sie macht aus Forschungsausgaben noch keine Kundeneinnahmen. Außerdem gehört eine staatliche Minderheitsbeteiligung zu den Förderbedingungen; Verwässerung bleibt damit ein Thema.
Ich gewichte die Frage, ob aus Kundenbeziehungen verlässliche Einnahmen entstehen, trotzdem höher als die Fördermechanik. Geld kann Entwicklungszeit finanzieren. Nachfrage lässt sich damit nicht nachweisen.
Meinen Irrtum würde ich früh an verbindlichen Folgeaufträgen bestehender Kunden und steigenden Erlösen aus deren bezahlter Nutzung erkennen. Wenn D-Wave das im nächsten Bericht nachvollziehbar zeigt, wäre meine Skepsis zu hart. Eine weitere unverbindliche Absichtserklärung wie die Zusammenarbeit mit LG CNS reicht dafür nicht.
Trading-Treff Redaktion: Wenn D-Wave die von Ihnen genannten 42,47 Millionen Dollar Umsatz für 2026 erreicht, vor allem durch einen großen Systemverkauf: Bleibt Ihr Gesamturteil für die nächsten zwei bis vier Quartale skeptisch?
Andreas Sommer: Ja. Ich würde den Verkauf als Erfolg anerkennen und meine Skepsis gegenüber der Aktie beibehalten. Für mich entscheidet die Verlässlichkeit weiterer Kundeneinnahmen darüber, wie viel Vertrauen die Bewertung verdient. Ein erfüllter Jahresumsatz wäre ein Fortschritt; für ein tragfähiges Gesamturteil fehlt dann weiterhin der Beleg aus dem laufenden Geschäft.
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