Bis zu 100 Millionen Dollar staatliche Förderung können für ein Unternehmen mit 385 Mitarbeitern erheblich sein. D-Wave Quantum hat am Dienstag die zuvor angekündigte Absichtserklärung mit dem US-Handelsministerium in eine verbindliche Vereinbarung überführt. Die Börse reagierte deutlich. Im deutschen Handel stieg D-Wave um 8,13 % auf 15,63 Euro. Das Programm besitzt eine Besonderheit: Gefördert werden zwei unterschiedliche Quantencomputer-Architekturen. D-Wave soll sowohl seine Annealing-Systeme als auch Gate-Model-Technologie weiterentwickeln. Damit wird die Forschungsstrategie breiter, als es die historische Wahrnehmung des Unternehmens als Spezialist für Quantum Annealing vermuten lässt.

Ist die Aktie annähernd 6,8 Mrd. Euro wert?

Für die USA geht es zugleich um Industriepolitik. Die Mittel aus dem CHIPS and Science Act sollen Forschungskapazitäten ausbauen, heimische Lieferketten stärken und die Fertigung leistungsfähiger Quantensysteme in den Vereinigten Staaten fördern. Für Aktionäre ist trotzdem eine nüchterne Einordnung notwendig. Die maximal 100 Millionen Dollar sind kein neu gebuchter Kundenauftrag. Fördergelder werden üblicherweise an Bedingungen und Projektfortschritte geknüpft. Der Höchstbetrag kann deshalb nicht einfach als zusätzlicher Umsatz in ein Bewertungsmodell übernommen werden.

Der Markt bewertet D-Wave bereits mit rund 6,76 Milliarden Euro. Damit wird ein erheblicher Teil des erwarteten künftigen Erfolgs vorweggenommen. Die staatliche Vereinbarung reduziert bestimmte Forschungs- und Finanzierungsrisiken, löst aber die zentrale Frage nach der langfristigen kommerziellen Profitabilität nicht. Interessant ist auch das institutionelle Interesse. Größere Investoren haben ihre Positionen in dem Quantenwert verändert beziehungsweise ausgebaut. In einem Unternehmen mit hoher Kursvolatilität können solche Verschiebungen zusätzlich Aufmerksamkeit erzeugen.

Nach der Förderzusage werden nun die technischen Ergebnisse wichtiger. D-Wave muss zeigen, welche leistungsfähigeren Systeme aus den finanzierten Entwicklungsarbeiten hervorgehen und in welchem Umfang daraus kommerzielle Anwendungen entstehen. Es gibt Analysten, die hier extrem hohe Kursziele erwarten!