Höhere Mieten, Abfindungen und eine aufgelöste Steuerrückstellung: Deutsche Euroshop hat nach neun Monaten bessere Zahlen vorgelegt. Die Prognose für 2026 hob der Konzern bereits in der vergangenen Woche an. Der Vorstand warnt allerdings selbst, dass sich daraus keine neue Basis für die Folgejahre ableiten lässt.

Operativ solide, finanziell belastet

Der Umsatz stieg um 2,5 Prozent auf 202,5 Millionen Euro, das Ebit legte um 4,3 Prozent auf 162,1 Millionen Euro zu. Unter dem Strich verdiente der Betreiber von 21 Einkaufszentren knapp 99 Millionen Euro, fast sechs Prozent mehr als im Vorjahr. Das Ergebnis je Aktie kletterte von 1,23 auf 1,30 Euro.

Ein Wermutstropfen steckt in der Kennzahl FFO, die für Immobilienunternehmen als Cashflow-Maßstab gilt. Sie sank um 4,6 Prozent auf 103,8 Millionen Euro. Der Grund: höhere Zinsaufwendungen, unter anderem für die erste grüne Anleihe, und teurere Anschlussfinanzierungen. Die Steuer-Auflösung von 4,1 Millionen Euro fließt zudem nicht in den FFO ein.

Besucher weniger, Umsätze der Mieter höher

Die Besucherfrequenz ging um 1,5 Prozent zurück. Die Umsätze der Mieter stiegen dennoch um 1,9 Prozent. Elektronik wuchs in den deutschen Centern um 8,6 Prozent, Sport und Dienstleistungen verloren dagegen jeweils mehr als sechs Prozent. Mode, der größte Sektor, gab leicht nach.

Die Vermietungsquote blieb mit 95,6 Prozent hoch. Konzernchef Hans-Peter Kneip führt das auch auf laufende Investitionen in die Center zurück. Für das Weihnachtsgeschäft zeigt er sich vorsichtig optimistisch.

Prognose und Börsenreaktion

Die neuen Zielkorridore im Überblick:

  • Umsatz: 272 bis 277 Millionen Euro
  • Ebit: 220 bis 225 Millionen Euro
  • Ergebnis vor Steuern ohne Bewertung: 149 bis 154 Millionen Euro
  • FFO: 144 bis 149 Millionen Euro

Rund zehn Millionen Euro der Anhebung stammen laut Management aus Sondereffekten. Das relativiert den Sprung.

Die Aktie legte am Freitag um etwa 2,2 Prozent zu und kostete zuletzt rund 16,50 Euro. Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Minus von rund 12 Prozent beim Börsenwert von 1,2 Milliarden Euro. Die sieben zuletzt erfassten Analysten-Kursziele liegen zwischen 19 und 23 Euro.

Finanziell hat der Konzern Luft: Der Verschuldungsgrad (LTV) liegt bei 40,9 Prozent, die Kasse enthält knapp 400 Millionen Euro. Alle für 2026 geplanten Finanzierungen sind abgeschlossen, größere Fälligkeiten stehen erst 2028 an.