Deutsche Bank Research hat ihre Kaufempfehlung für die Deutsche Telekom heute nach den Quartalszahlen bestätigt. Das Analysehaus belässt die Einstufung auf „Buy“ und das Kursziel bei 40 Euro. Die Empfehlung steht damit im Gegensatz zur negativen Kursreaktion. Für Anleger stehen vor allem das operative Wachstum und die angekündigten Ausschüttungen hinter der positiven Einschätzung zur Prüfung.

Kaufempfehlung setzt positiven Kontrapunkt

Die Aktie notiert bei 26,22 € und damit deutlich unter dem bestätigten Kursziel. Eine solche Zielmarke ist allerdings eine Analysteneinschätzung und keine Zusage über die weitere Kursentwicklung.

Die Bestätigung ist auch keine Hochstufung: Deutsche Bank Research hat weder das Anlageurteil noch das Kursziel angehoben. Das Haus hält vielmehr nach der Ergebnisvorlage an seiner positiven Bewertung fest. Daraus lässt sich Zustimmung zur Aktie ableiten, aber kein zusätzlich angehobener Bewertungsmaßstab.

Operatives Wachstum liefert die Grundlage

Bei der Ergebnisvorlage meldete die Telekom einen organischen Umsatzanstieg um 5,5 Prozent auf 31,1 Milliarden Euro. Das bereinigte EBITDA AL legte organisch um 8,0 Prozent zu.

Damit wuchs das operative Ergebnis stärker als der Umsatz. Diese Entwicklung stützt eine positive Einordnung des Geschäftsverlaufs. Sie erklärt jedoch nicht automatisch die konkrete Höhe des Analystenziels. Die operative Entwicklung und die Bewertung der Aktie bleiben zwei getrennte Fragen.

Die angehobene Jahresprognose sieht ein bereinigtes EBITDA AL von rund 47,6 Milliarden Euro vor. Beim Free Cashflow AL erwartet die Telekom rund 20,1 Milliarden Euro.

Für die Bewertung zählt damit nicht allein das bereits erreichte Wachstum. Ebenso wichtig ist, ob der Konzern seine erhöhten Erwartungen erfüllt. Die Prognosen beschreiben den Anspruch für das Gesamtjahr, nicht bereits abgeschlossene Ergebnisse.

Kapitalrückflüsse ergänzen die Wachstumsperspektive

Für 2026 plant die Telekom eine Dividende von 1,10 Euro je Aktie. Hinzu kommen vorgesehene Aktienrückkäufe von bis zu 2 Milliarden Euro im kommenden Jahr.

Beide Vorhaben ergänzen die operative Entwicklung um eine Ausschüttungsperspektive. Dabei bleiben die Formulierungen entscheidend: Die Dividende ist geplant, das Rückkaufvolumen bildet eine Obergrenze. Für Anleger ergibt sich damit ein klares Prüfprofil: Wachstum, die Erfüllung der erhöhten Prognose und die Umsetzung der vorgesehenen Kapitalrückflüsse müssen die positive Analysteneinschätzung tragen.