Ein Umsatzplus von 77 Prozent klingt nach Aufbruch. Doch wer die Diginex-Bilanz für das Geschäftsjahr bis 31. März 2026 genauer liest, stößt auf eine Kennzahl, die diese Freude relativiert: Der Nettoverlust hat sich auf 31,2 Millionen US-Dollar versechsfacht, gegenüber 5,2 Millionen im Vorjahr. Für mich ist das der eigentliche Kern der Geschichte – nicht die Wachstumszahl, die derzeit alle Schlagzeilen dominiert.

Wachstum, das teuer erkauft ist

Ein Umsatz von 3,6 Millionen US-Dollar bleibt trotz der prozentualen Steigerung eine überschaubare Größe. Der operative Verlust von 24,9 Millionen US-Dollar und ein bereinigter EBITDA-Verlust von 13 Millionen US-Dollar zeigen, dass dieses Wachstum nicht organisch, sondern über Zukäufe erkauft wurde.

Diginex selbst nennt die Übernahmen von Plan A, Matter und The Remedy Project als Basis für den Umbau zur integrierten Sustainability-Tech-Plattform. Das mag strategisch nachvollziehbar sein – finanziell aber bedeutet es zunächst vor allem eines: höhere Kosten, ausgeweitete Konsolidierungskreise und ein Verlustniveau, das in keinem Verhältnis zum Umsatz steht.

Dass das Unternehmen kurz nach Bekanntgabe dieser Zahlen bereits die nächste Kapitalerhöhung ankündigte – 20 Millionen US-Dollar über neue Stammaktien plus fünfjährige Warrants zu je 1,00 US-Dollar –, passt ins Bild. Für mich liest sich das wie ein Unternehmen, das sein Wachstum permanent mit frischem Kapital finanzieren muss, statt es aus dem operativen Geschäft zu erwirtschaften.

Der Resulticks-Deal verschärft die Verwässerungsfrage

Vor diesem Hintergrund wirkt die geänderte endgültige Vereinbarung zur Übernahme von Resulticks noch ambitionierter. Rund 600 Millionen neu ausgegebene Diginex-Aktien zu 1,75 US-Dollar sollen die Transaktion finanzieren, die das kombinierte Geschäft mit etwa 1,05 Milliarden US-Dollar bewertet. Zusätzlich liegen private Finanzierungszusagen über 70 Millionen US-Dollar vor.

Der Vorstand hat für den 8. Oktober 2026 eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen, auf der Aktionäre über die Transaktion, eine Erhöhung des genehmigten Kapitals und eine überarbeitete Satzung abstimmen sollen. Stichtag für die Teilnahmeberechtigung war der 14. August. Der Abschluss der Übernahme ist für den 30. Oktober 2026 avisiert.

Aus meiner Sicht ist die entscheidende Frage nicht, ob Resulticks strategisch sinnvoll ist – sondern was 600 Millionen neue Aktien für die bestehenden Anteilseigner bedeuten. Bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von umgerechnet nur 33,49 Millionen Euro spricht die schiere Größenordnung der geplanten Aktienausgabe für eine massive Verwässerung der heutigen Aktionärsbasis. Wer die Wachstumsstory kauft, kauft damit auch dieses Risiko mit.

Kursverlauf spiegelt die Unsicherheit

Der Aktienkurs bewegt sich seit Wochen in unruhigem Fahrwasser. Gestern schloss das Papier bei 1,30 US-Dollar, ein Minus von 3,0 Prozent auf Tagesbasis. Auf Monatssicht steht ein Rückgang von 13 Prozent zu Buche, während die annualisierte Volatilität von 114 Prozent das spekulative Profil des Titels unterstreicht.

Diese Schwankungsbreite passt zu einem Unternehmen, dessen Bilanz gerade grundlegend umgebaut wird und dessen Ausgang – gelingt die Integration von Resulticks, gelingt sie nicht – noch offen ist.

Nicht unerwähnt bleiben sollte, dass Wall Street Zen die Aktie am 15. August auf „Strong Sell“ herabstufte. Ich würde dieser einzelnen Screener-Einschätzung keine übermäßige Bedeutung beimessen, sie fügt sich aber ins Gesamtbild einer Aktie, die derzeit mehr Fragen aufwirft als beantwortet.

Mein Fazit

Unterm Strich sehe ich bei Diginex ein Unternehmen im Umbruch, das sein Wachstum bislang primär durch Zukäufe und frisches Kapital erzeugt – nicht durch operative Substanz. Die Resulticks-Fusion könnte diesen Weg fortsetzen und die Plattform strategisch stärken.

Doch die schiere Dimension der geplanten Aktienausgabe im Verhältnis zur aktuellen Marktkapitalisierung spricht dafür, dass bestehende Aktionäre für dieses Wachstum einen hohen Preis in Form von Verwässerung zahlen dürften. Bis die Hauptversammlung im Oktober über die Details entschieden hat, bleibt die Aktie für mich ein Wette auf eine ungewisse Zukunft.