Für DWS rückt vor den Quartalszahlen die Profitabilität des Wachstums in den Mittelpunkt. Berenberg nahm die Beobachtung am 20. Oktober mit „Hold“ auf. Analyst Marius Fuhrberg verwies auf Margendruck durch das Wachstum passiver Produkte. Die für den 28. Oktober angekündigten Ergebnisse bieten den nächsten Anlass, die Geschäftsentwicklung an dieser Einschätzung zu messen.

Wachstum allein überzeugt Berenberg nicht

Das Kursziel zum Beobachtungsstart setzte Berenberg auf 68 Euro. Der Schlusskurs vom Freitag lag bei 63,55 € und damit unter dieser Zielmarke. Mit der neutralen Einstufung verband das Analysehaus seine Bewertung allerdings nicht mit einer Kaufempfehlung.

Fuhrbergs Argument betrifft die Qualität des Wachstums: Ein Ausbau passiver Produkte ist nach seiner Einschätzung mit Druck auf die Marge verbunden. Für Anleger kommt es deshalb nicht allein darauf an, ob DWS das Geschäft ausweitet. Ebenso wichtig ist, wie sich dieses Wachstum in der Profitabilität niederschlägt.

Die Einstufung setzt damit einen Prüfmaßstab für die nächsten Geschäftszahlen. Ein größerer Geschäftsumfang wäre für sich genommen noch keine Antwort auf die von Berenberg benannte Belastung. Entscheidend wird die Verbindung zwischen Wachstum und Ertragsentwicklung.

Expansion liefert den strategischen Hintergrund

DWS baut zugleich die Präsenz in Südkorea aus. Nach Unternehmensangaben eröffnete die Gesellschaft am 19. Oktober ein Verbindungsbüro in Jeonju. Es soll die Präsenz vor Ort und die Zusammenarbeit mit dem National Pension Service stärken.

Dieser Schritt richtet sich auf die Kundenbeziehung und die lokale Verankerung. Er ist damit ein anderer strategischer Ansatz als das Wachstum über passive Produkte. Einen unmittelbaren Gegenbeleg zur Margenkritik liefert die Büroeröffnung jedoch nicht.

Daneben unterzeichnete DWS verbindliche Vereinbarungen zum Erwerb von 100 % der Peakside Capital Advisors AG. Zu den verkaufenden Anteilseignern zählen die Gründer und geschäftsführenden Gesellschafter Stefan Aumann und Boris Schran. Der Vollzug wird bis Ende 2026 erwartet und steht unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen.

Für die Anlageentscheidung sind diese Vorhaben deshalb von den anstehenden Ergebnissen zu trennen. Die Expansion beschreibt die strategische Richtung; die Quartalszahlen müssen die wirtschaftliche Entwicklung zeigen. Bei der Veröffentlichung für das dritte Quartal 2026 steht damit vor allem im Fokus, wie überzeugend DWS Wachstum und Profitabilität zusammenführt.