Der Strahlenspezialist Eckert & Ziegler hat im dritten Quartal die Gewinnwende geschafft, und zwar ohne Hilfe von Lizenzeinnahmen. Der bereinigte operative Gewinn legte kräftig zu, getrieben von einem Geschäft, das erst am Anfang steht: therapeutischen Isotopen für die Krebsmedizin.

Margensprung im Quartal

Der Konzernumsatz stieg im dritten Quartal um sechs Prozent auf 79,6 Millionen Euro. Das bereinigte Ebit kletterte um 25 Prozent auf 19,3 Millionen Euro, die Marge verbesserte sich um 3,8 Prozentpunkte auf 24,2 Prozent. Damit übertraf das Unternehmen die Erwartungen leicht. Über neun Monate stieg der Nettogewinn von 29,9 auf 35,4 Millionen Euro.

Treiber war das Segment Medical. Dessen bereinigtes Ebit sprang um 46 Prozent auf 11,3 Millionen Euro, die Marge liegt bei rund 28 Prozent. Das Segment profitiert von einem Mix hin zu margenstärkeren Aktivitäten.

Besonders auffällig: Der Absatz von Lutetium-177 hat sich über neun Monate fast vervierfacht, der Auftragsfertiger-Bereich legte um 57 Prozent zu. Die schwächelnde Anlagentechnik (minus 40 Prozent) fiel dagegen kaum ins Gewicht. Sie soll sich im Schlussquartal erholen.

Auch Isotope Products dreht ins Plus

Das Segment Isotope Products kehrte im dritten Quartal zum Gewinnwachstum zurück. Das bereinigte Ebit stieg um neun Prozent auf 8,6 Millionen Euro, nachdem es im ersten Halbjahr noch um 24 Prozent gefallen war. Medizinische Strahlenquellen und das Projektgeschäft stützten die Erholung, die Ölfeldmesstechnik bleibt schwach.

Prognose verlangt starkes Schlussquartal

Das Management bestätigte die Jahresziele: rund 320 Millionen Euro Umsatz und etwa 80 Millionen Euro bereinigtes Ebit. Rechnerisch bedeutet das für das vierte Quartal einen weiteren Gewinnzuwachs. Erstmals in diesem Jahr erwartet der Konzern Lizenzerträge, die Schätzungen reichen von 3 bis 5,6 Millionen Euro. Im Vorjahresquartal waren es 9,4 Millionen Euro. Das Kerngeschäft muss die Lücke also schließen.

Mittelfristig setzen Beobachter auf die therapeutischen Isotope. Der Lutetium-177-Umsatz soll von rund 2 Millionen Euro im Jahr 2025 auf 7 bis 8 Millionen Euro in diesem Jahr steigen.

Für 2027 gelten etwa 15 Millionen Euro als realistisch. Die GMP-Zertifizierung für Actinium-225 im Oktober öffnet zudem den Zugang zum klinischen Markt.

Aktie auf Zwischenhoch

An der Börse kamen die Zahlen gut an. Die Aktie stieg am Donnerstag zeitweise um bis zu 4,6 Prozent auf 14,57 Euro, den höchsten Stand seit Juli. Anfang Oktober hatte sie noch bei 12 Euro notiert. Vom Rekordhoch bei 41 Euro im September 2021 ist das Papier weit entfernt, der Börsenwert liegt bei rund 900 Millionen Euro.

Die Bewertung wirkt aus Analystensicht moderat: Mit etwa dem Achtfachen des erwarteten operativen Gewinns vor Abschreibungen liegt sie unter den Multiplikatoren jüngster Branchenübernahmen. Ein Analysehaus stuft die Aktie mit „Buy“ ein und nennt ein Kursziel von 21,50 Euro auf Basis eines DCF-Modells.