Elevance Health hat am 28. Januar 2026 Zahlen vorgelegt, die auf den ersten Blick solide aussehen – doch die Anleger zeigten sich unbeeindruckt. Der Titel rutschte im vorbörslichen Handel um über 6% auf 303 Dollar ab. Was ist da los?
Das Unternehmen meldete für das vierte Quartal einen Gewinn je Aktie von 3,33 Dollar und übertraf damit die Analystenerwartungen von 3,10 Dollar deutlich. Der Nettogewinn kletterte auf 547 Millionen Dollar, verglichen mit 418 Millionen Dollar im Vorjahr. Die Umsätze wuchsen um knapp 10% auf 49,7 Milliarden Dollar.
Warum dann der Kursrutsch?
Die Antwort liegt im Ausblick. Für 2026 rechnet Elevance Health mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von mindestens 25,50 Dollar – ein deutlicher Rückgang gegenüber den 30,29 Dollar aus 2025. Das entspricht einem Minus von rund 16%. Noch bitterer: Die Umsätze sollen im niedrigen einstelligen Prozentbereich schrumpfen.
Das Management spricht von einem „Jahr der Neupositionierung“. Die operative Gewinnmarge im vierten Quartal sackte von 1,9% auf magere 0,8% ab. Für das Gesamtjahr 2025 verzeichnete das Unternehmen einen Rückgang des bereinigten operativen Gewinns um 20% auf 7,5 Milliarden Dollar.
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Medicaid und Medicare unter Druck
Besonders schmerzhaft: Das Kerngeschäft mit Krankenversicherungen kämpft mit mehreren Baustellen gleichzeitig. Die Benefit Expense Ratio – also der Anteil der Ausgaben für Versicherungsleistungen – verschlechterte sich um 150 Basispunkte auf 90%. Die Mitgliederzahl sank um 1,1% auf 45,2 Millionen.
Während das kommerzielle Geschäft und Medicare robust liefen, belasteten vor allem Medicaid und die ACA-Pläne (Affordable Care Act). Höhere Kostentrends bei Medicaid und veränderte Risikostrukturen bei den ACA-Versicherungen drückten die Margen deutlich.
Der operative Gewinn im Health-Benefits-Segment brach um 34% auf 4,2 Milliarden Dollar ein. Die operative Marge schrumpfte von 4,2% auf 2,5%.
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Carelon als Lichtblick?
Etwas freundlicher präsentiert sich das Carelon-Segment (Health Services). Hier wuchsen die Umsätze um 33% auf 71,7 Milliarden Dollar. Der operative Gewinn legte um 10% auf 3,4 Milliarden Dollar zu. Doch auch hier gab die Marge nach – von 5,8% auf 4,8%.
Für 2026 erwartet das Management einen operativen Gewinn von mindestens 6,8 Milliarden Dollar sowie operative Cashflows von mindestens 5,5 Milliarden Dollar. Rund zwei Drittel des Jahresgewinns sollen im ersten Halbjahr anfallen.
Langfristig hält Elevance Health an seinem Ziel fest: durchschnittlich 12% jährliches Gewinnwachstum. Für 2027 peilt das Unternehmen ein Plus von mindestens 12% gegenüber 2026 an. Ob die Investoren diesem Versprechen Glauben schenken, wird sich zeigen müssen.
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