Der Pharmakonzern erlebt derzeit einen beispiellosen Höhenflug. Seit der Vorlage der Quartalszahlen am 30. Oktober hat die Aktie rund 30 Prozent an Wert gewonnen. Die Papiere notieren aktuell bei 1.057,89 Dollar – nur knapp unter dem 52-Wochen-Hoch von 1.111,99 Dollar. Doch trotz dieser beeindruckenden Performance zeigen sich Analysten zunehmend vorsichtig.
Berenberg hat zwar das Kursziel von 830 auf 950 Dollar angehoben, belässt die Einstufung aber weiterhin bei „Hold“. Die Botschaft ist klar: Die Rallye könnte heiß gelaufen sein. Leerink Partners hält mit einem Kursziel von 1.104 Dollar und Rating „Outperform“ dagegen, doch auch hier bleibt Raum nach unten – das aktuelle Kursniveau lässt nur noch rund 4,4 Prozent Luft nach oben.
Was steckt hinter der Skepsis?
Die Markterwartungen haben mittlerweile ein extremes Niveau erreicht. Anleger setzen vor allem auf den bevorstehenden Start von Orforglipron, einem oralen GLP-1-Medikament zur Gewichtsreduktion. Hinzu kommt der anhaltende Boom der Injektionspräparate Zepbound und Mounjaro. Das Unternehmen verzeichnet ein beeindruckendes Umsatzwachstum von 45,41 Prozent in den letzten zwölf Monaten – doch genau diese Abhängigkeit vom Diabetes- und Adipositas-Geschäft macht die Analysten nervös.
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Ein kürzlich geschlossener Deal mit der Trump-Administration verändert zudem die Marktdynamik grundlegend. Eli Lilly und Konkurrent Novo Nordisk haben sich verpflichtet, die Preise für ihre Abnehmspritzen zu senken – bei Lilly um 15 bis 20 Prozent, bei Novo sogar um 30 bis 60 Prozent im US-Barzahlungskanal. Für die kommenden oralen Adipositas-Medikamente wurden noch niedrigere Preise zugesagt.
Kann Retatrutide die hohen Erwartungen erfüllen?
Die nächste Belastungsprobe steht unmittelbar bevor: Die Ergebnisse der TRIUMPH-4 Phase-3-Studie für Retatrutide werden in Kürze erwartet. Das wöchentlich injizierbare Medikament nutzt einen dreifachen Wirkmechanismus mit GLP-1, GIP und Glucagon und soll noch effektiver sein als das bereits erfolgreiche Tirzepatid.
In der SURMOUNT-1-Studie erreichte Tirzepatid einen absoluten Gewichtsverlust von etwa 22 Prozent in Woche 68. Leerink Partners geht davon aus, dass Retatrutide diese Werte übertreffen wird – doch Vergleiche zwischen unterschiedlichen Studien sind aufgrund von Faktoren wie BMI-Verteilung und Studiendesign problematisch.
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Das Management selbst warnt vor überzogenen Erwartungen an TRIUMPH-4. Bis Ende 2026 werden Ergebnisse aus sechs weiteren Retatrutide-Phase-3-Studien erwartet – die aktuelle Studie ist nur eine von insgesamt zwölf laufenden Untersuchungen.
Bewertung auf Rekordniveau
Mit einem KGV von 51,83 preisen Investoren bereits massives Wachstum ein. Die Marktkapitalisierung hat erstmals die Billionen-Dollar-Marke überschritten – Eli Lilly ist damit der erste Pharmakonzern, dem dies gelang. Der größte Aktionär, die Lilly Endowment, hält nun Anteile im Wert von rund 102 Milliarden Dollar.
Die Analystenprognosen reichen von 950 Dollar (Berenberg) bis 1.286 Dollar (BofA Securities). Diese Spreizung zeigt die Unsicherheit über die weitere Kursentwicklung. Nach der rasanten Rally der vergangenen Monate bleibt abzuwarten, ob die fundamentale Entwicklung die hohe Bewertung rechtfertigen kann.
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