Der Hamburger Wirkstoffentwickler Evotec hat seinen Umbau eingeleitet: Der Sandoz-Deal ist abgeschlossen, das Sparprogramm läuft besser als geplant, die Liquidität stimmt. Doch der Markt bleibt skeptisch. Am 8. April 2026 folgt der Jahresbericht – und damit die Chance, nach einer Serie enttäuschender Prognosen endlich Glaubwürdigkeit zurückzugewinnen.
Sandoz-Deal sichert Liquidität
Die Transaktion mit Sandoz ist durch. Evotec erhält rund 350 Millionen US-Dollar in bar, dazu mehr als 300 Millionen US-Dollar aus Lizenzen, Entwicklungseinnahmen und erfolgsabhängigen Meilensteinen. Der Just-Evotec-Biologics-Standort in Toulouse wechselt den Besitzer, Evotec behält eine unbefristete Lizenz für die kontinuierliche Biologika-Herstellung.
Strategisch bedeutet das: weniger Kapital in Infrastruktur, mehr Fokus auf Technologie-Monetarisierung. Für ein Unternehmen, das zuletzt massiv unter Bilanz-Druck stand, verschafft dieser Schritt operativen Spielraum.
Sparprogramm übertrifft Ziele
Beim Restrukturierungsprogramm „Priority Reset“ meldet Evotec Fortschritte: Die Einsparungen könnten 2025 über 60 Millionen Euro erreichen – doppelt so viel wie ursprünglich geplant. Rund 280 Stellen wurden gestrichen, Standorte konsolidiert. Ab 2025 sollen die laufenden Kosten um 40 Millionen Euro sinken.
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Der Plan dahinter: weg von kapitalintensiven Strukturen, hin zu margenstärkeren Projekten und hochmargigen Technologielizenzen. Ob dieser Umbau das Geschäftsmodell nachhaltig verändert, wird sich zeigen müssen.
Operative Zahlen enttäuschen weiter
Die ersten neun Monate 2025 präsentierten ein zweigeteiltes Bild. Der Konzernumsatz fiel um 7,1 Prozent auf 535,1 Millionen Euro. Das Segment Discovery & Preclinical Development brach um 12,3 Prozent auf 392,1 Millionen Euro ein. Das bereinigte EBITDA blieb mit minus 16,9 Millionen Euro negativ.
Einziger Lichtblick: Just-Evotec Biologics wuchs um 11,3 Prozent auf 143,4 Millionen Euro Umsatz. Für ein Unternehmen, das bis 2028 eine EBITDA-Marge von über 20 Prozent anpeilt, klafft zwischen Ist und Soll noch eine erhebliche Lücke.
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Goldman Sachs stockt auf
Anfang Januar überschritt Goldman Sachs die Meldeschwelle und hält nun 6,12 Prozent der Stimmrechte – zuvor waren es 3,68 Prozent. Auch Triton GP HoldCo und Mubadala Investment Company halten jeweils mehr als fünf Prozent. Der Einstieg von Goldman Sachs auf diesem Kursniveau wird von Marktteilnehmern registriert, eine klare Interpretation bleibt schwierig.
Analysten zwischen Hoffnung und Vorsicht
Berenberg und RBC Capital Markets sehen Potenzial in der schlankeren Struktur und nennen Kursziele von je zehn Euro. Die Deutsche Bank bleibt mit sechs Euro deutlich zurückhaltender. Berenberg-Analyst Christian Ehmann argumentiert, Evotec profitiere langfristig von zwei Trends: Pharmaunternehmen lagern mehr Forschung aus, gleichzeitig steigt der Druck auf Effizienz und Kosten.
Der Jahresbericht am 8. April muss liefern, was seit Monaten fehlt: eine belastbare Prognose für 2026 und einen überzeugenden Pfad zur Profitabilität. Nach mehreren verfehlten Zielen verlangt der Markt Beweise statt Versprechen.
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