Verschobene Jahresabschlüsse, eine ausgeweitete Untersuchung der Finanzaufsicht BaFin und massive Wertberichtigungen erschüttern den Pharmaverpackungsspezialisten Gerresheimer. Nach internen Verstößen gegen Rechnungslegungsvorschriften kämpft das Management an mehreren Fronten gleichzeitig, um einen kompletten Vertrauensverlust des Kapitalmarktes abzuwenden. Die drohenden Konsequenzen reichen von einem Indexausschluss bis hin zu schwierigen Verhandlungen mit Kreditgebern.
Wirtschaftsprüfer und BaFin greifen durch
Der testierte Jahres- und Konzernabschluss für 2025 lässt auf sich warten. Statt Ende März rechnet das Unternehmen erst im Juni mit einer Veröffentlichung. Neben KPMG durchleuchtet nun auch Grant Thornton die Geschäftsvorgänge der Jahre 2024 und 2025. Parallel dazu hat die BaFin ihre bereits laufende Prüfung ausgeweitet. Die Aufseher sehen konkrete Anhaltspunkte für Verstöße gegen Bilanzierungsvorschriften, insbesondere bei der Umsatzrealisierung und der Bewertung von Vorräten. Erste Erkenntnisse deuten auf Fehlverhalten einzelner Mitarbeiter hin, weshalb bereits erste personelle Konsequenzen gezogen wurden.
Massive Abschreibungen belasten
Die finanziellen Folgen dieser Affäre schlagen tief in die Bücher ein. Gerresheimer erwartet für 2025 Wertminderungen von bis zu 240 Millionen Euro, hauptsächlich getrieben durch die Schweizer Tochter Sensile Medical und das Werk in Chicago. Folgerichtig sinkt die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge auf 16,5 bis 17,5 Prozent. Um die Bilanz zu entlasten, steht nun die US-Tochter Centor zum Verkauf. An der Börse hinterlassen diese Nachrichten tiefe Spuren: Mit einem aktuellen Kurs von 18,13 Euro hat das Papier auf Sicht von zwölf Monaten dramatische 77,49 Prozent an Wert verloren.
Indexausschluss und Short-Seller
Zu den operativen Problemen gesellen sich strukturelle Herausforderungen. Wegen der Verzögerung beim Jahresabschluss verstößt der Konzern gegen die Transparenzanforderungen der Deutschen Börse, was einen Ausschluss aus dem SDAX nach sich ziehen dürfte. Entsprechend müssen Indexfonds ihre Positionen liquidieren, was zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugt. Gleichzeitig führt das Management Gespräche mit Kreditgebern, um Fristverlängerungen für die Vorlage der Bilanzen auszuhandeln. Leerverkäufer nutzen diese Unsicherheit bereits aus und haben ihre Short-Positionen zuletzt weiter aufgestockt.
Der entscheidende Termin für eine mögliche Beruhigung der Lage ist nun der kommende Juni. Erst mit der Vorlage des testierten Jahresabschlusses 2025 wird der Markt die tatsächliche Dimension der Bilanzkorrekturen abschließend bewerten können. Bis dahin bleibt die operative Jahresprognose für 2026 von bis zu 2,4 Milliarden Euro Umsatz ein reiner Richtwert, der hinter den drängenden Governance-Risiken und den laufenden BaFin-Ermittlungen zurücktritt.
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