Druckmaschinen und Drohnenabwehr — Heidelberger Druckmaschinen verfolgt seit Jahresbeginn eine ungewöhnliche Doppelstrategie. Das Joint Venture ONBERG Autonomous Systems ist nun offiziell gegründet. An der Börse kommt das bislang nicht an: Die Aktie hat seit Januar rund ein Drittel ihres Wertes verloren.
ONBERG: Vom Absichtserklärung zur Unternehmensstruktur
Am 18. März überführten Heidelberger Druckmaschinen und Ondas Autonomous Systems ihre im Dezember 2025 unterzeichnete Absichtserklärung in ein operatives Joint Venture. Heidelberg hält 49 Prozent an ONBERG Autonomous Systems. Das Unternehmen soll den europäischen Markt für Drohnenabwehr erschließen — als Anbieter für den Schutz kritischer Infrastrukturen.
Die industrielle Fertigungskompetenz bringt Heidelberg über seine Tochtergesellschaft HD Advanced Technologies ein, Ondas steuert Sensorik und Luftbildintelligenz bei. Am Standort Brandenburg an der Havel, wo rund 380 Mitarbeiter beschäftigt sind, entsteht ein Kompetenzzentrum mit lokaler Montage. Erste Lieferungen — darunter das System „Iron Drone Raider“ — sollen nach Deutschland und in die Ukraine gehen.
Das adressierbare Marktvolumen für handgehaltene Drohnenabwehrsysteme beziffert das Unternehmen auf rund 9,8 Milliarden US-Dollar in den nächsten fünf Jahren. Allein in Deutschland identifiziert das Management rund 2.000 Einrichtungen als potenzielle Einsatzgebiete.
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Den finanziellen Zeithorizont setzt das Management realistisch: Erste nennenswerte Umsatzbeiträge erwartet es frühestens im zweiten Halbjahr 2026, den operativen Break-even zwölf Monate nach vollständigem Anlauf.
Kerngeschäft liefert, Kurs nicht
Dass die ONBERG-Ankündigung Aufmerksamkeit erzeugte, zeigt das Handelsvolumen: Am Tag nach der Bekanntgabe erreichte es zeitweise 422 Prozent eines durchschnittlichen Handelstages — ein Zeichen für erhebliche Umschichtungen in der Aktionärsstruktur, nicht für breite Begeisterung.
Das operative Bild des Kerngeschäfts ist dabei solider, als der Kursverlauf vermuten lässt. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2025/26 wuchs der Umsatz auf 1,6 Milliarden Euro — ein Plus von rund sechs Prozent trotz negativer Währungseffekte von 44 Millionen Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge stieg von 5,7 auf 7,1 Prozent. Die Jahresziele — 2,35 Milliarden Euro Umsatz und eine operative Marge im unteren Bereich von bis zu 8 Prozent — hält das Management aufrecht. Die Kreditlinie wurde zudem bis 2030 verlängert, was Investitionsspielraum für den Defense-Aufbau sichert.
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Investoren gewichten derzeit die Aufbaukosten schwerer als die langfristigen Wachstumsziele. Die Aktie notiert mit einem Abstand von fast 27 Prozent unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts von 1,86 Euro — ein deutliches Signal, dass das Vertrauen der Märkte noch nicht zurückgekehrt ist.
Mitte April als erster Prüfstein
Parallel zur Defense-Initiative bereitet Heidelberg auch im Kerngeschäft die nächste Etappe vor: Auf der interpack 2026 in Düsseldorf (7. bis 13. Mai) präsentiert das Unternehmen Systemlösungen für automatisierte Verpackungsproduktion.
Entscheidender dürfte jedoch die Präsentation Mitte April sein, bei der das Management weitere Details zur ONBERG-Roadmap liefern will. Am 10. Juni folgen dann die vollständigen Zahlen für das vierte Quartal — und damit erstmals ein konkretes Bild davon, wie stark die Investitionen in die neue Sparte das Kerngeschäft belasten.
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