Seit Anfang Februar kennt die Heidelberger Druckmaschinen Aktie nur noch eine Richtung: abwärts. Am Dienstag markierte der Titel ein neues 6-Monats-Tief bei 1,44 Euro. Der Grund für den Ausverkauf: Die am 5. Februar vorgelegten Quartalszahlen konnten den Markt nicht überzeugen – obwohl das Unternehmen beim Umsatz zulegte und die Profitabilität verbesserte.
Seit der Zahlenvorlage hat die Aktie mehr als 22 Prozent an Wert verloren. Allein am Tag der Veröffentlichung brach der Kurs um rund 15 Prozent ein. Die Investoren scheinen vor allem den rückläufigen Auftragseingang zu quittieren, der die Wachstumsperspektiven im angeschlagenen Druckmaschinengeschäft in Frage stellt.
Zahlen zeigen Widersprüche
Die Neunmonatszahlen für das Geschäftsjahr 2025/26 offenbaren ein zwiespältiges Bild. Der Umsatz kletterte auf 1,6 Milliarden Euro – ein Plus von 6,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich ebenfalls deutlich, getrieben durch Effizienzmaßnahmen. Auch das Nettoergebnis drehte ins Positive: 17 Millionen Euro nach neun Monaten stehen einem Verlust von 42 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum gegenüber.
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Doch der Auftragseingang ging zurück. Das konjunkturelle Umfeld belastet, zudem fehlt der Boost der drupa-Messe, die im Vorjahr für Sondereffekte gesorgt hatte. Der Free Cash Flow bleibt mit minus 81 Millionen Euro negativ, auch wenn sich die Lage gegenüber dem Vorjahr verbessert hat.
Im Segment Print & Packaging Equipment stiegen die Erlöse auf 804 Millionen Euro. Digital Solutions & Lifecycle hingegen verzeichnete einen leichten Rückgang auf 755 Millionen Euro.
Charttechnik unter Druck
Die technische Verfassung ist angeschlagen. Die Aktie notiert unterhalb aller relevanten gleitenden Durchschnitte – ein klares Bärensignal. Vom 52-Wochen-Hoch bei 2,81 Euro, das Ende Juli 2025 erreicht wurde, hat sich der Titel mittlerweile weit entfernt.
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Kurzfristig dürfte die Marke von 1,44 Euro nun als Unterstützung dienen. Wird sie nachhaltig unterschritten, könnte die nächste Abwärtsbewegung folgen.
Transformation läuft parallel
Abseits des Kursgeschehens treibt Heidelberger seine strategische Neuausrichtung voran. Das Unternehmen baut seine Aktivitäten in den Bereichen Sicherheits-, Verteidigungs- und Energietechnologien aus und bündelt sie unter dem Label HD Advanced Technologies. Die Jahresprognose bestätigte das Management trotz des schwierigen Umfelds: Der Umsatz soll bei rund 2,35 Milliarden Euro liegen, die bereinigte EBITDA-Marge am unteren Ende der Zielverbesserung auf bis zu 8 Prozent steigen.
Negative Wechselkurseffekte von 44 Millionen Euro und die Unsicherheit über mögliche US-Zölle belasten zusätzlich. Ob die strategische Transformation ausreicht, um das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen, wird sich zeigen müssen. Bis dahin bleibt der Titel anfällig für weiteren Druck.
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