Gestern noch Gewinner, heute Schlusslicht: Die Infineon-Aktie rutscht am Donnerstag im frühen Handel um 3,7 Prozent ab und steht am Ende des DAX. Am Mittwoch hatte der Titel mit einem Plus von gut sechs Prozent noch zu den stärksten Werten gezählt. Der Ausschlag nach unten kommt trotz starker Zahlen und eines Ausblicks, der die Erwartungen in mehreren Punkten übertraf.

Starker Ausblick, gesenkte Ziele

Für das neue Geschäftsjahr peilt Infineon rund 20 Milliarden Euro Umsatz an. Knapp vier Milliarden davon sollen aus der Stromversorgung für KI-Rechenzentren kommen. Die Segmentergebnismarge soll im mittleren 20-Prozent-Bereich liegen. Das Schlussquartal hatte bereits 4,7 Milliarden Euro Umsatz gebracht, die Dividende soll auf 38 Cent steigen.

Trotzdem nehmen mehrere Häuser ihre Ziele zurück. Die Deutsche Bank senkt von 85 auf 75 Euro, bleibt aber bei „Buy“. JPMorgan kappt von 96 auf 80 Euro und hält an „Overweight“ fest. Die Prognosen liegen laut JPMorgan etwa im Rahmen der Markterwartungen, teils leicht darüber.

Das Analystenbild bleibt dennoch klar positiv: 28 von 31 befragten Analysten raten zum Kauf, drei zum Halten, keiner zum Verkauf.

Konservative Planung, Cashflow als Haken

Mehrere Analysten werten die Vorgaben als vorsichtig. JPMorgan-Analyst Sandeep Deshpande verweist darauf, dass Infineon bei Jahreszahlen traditionell zurückhaltend plane. Barclays sieht bei der Bruttomarge für 2027 sogar bessere Werte als bisher unterstellt, nämlich im mittleren bis hohen 40-Prozent-Bereich. Die KI-Power-Prognose liege „nah genug an dem, was wir für erforderlich halten“, so Analyst Simon Coles. Er sieht Spielraum nach oben.

Einen Haken gibt es beim freien Cashflow. Er soll nur bei rund 1,8 Milliarden Euro liegen, weniger als erwartet. Grund sind Investitionen von bis zu 3,5 Milliarden Euro in neue Fabriken.

Charttechnik und Bewertung

Die Aktie hat zuletzt deutlich nachgegeben. Anfang Oktober stand sie bei rund 59 Euro, danach folgte ein sogenanntes Todeskreuz, bei dem der 50-Tage-Durchschnitt die 200-Tage-Linie von oben durchschnitt. Nach den Zahlen stabilisierte sich der Kurs bei knapp 50 Euro. Er liegt aber weiter unter beiden Durchschnitten.

Die Marke von 60 Euro gilt als Prüfstein. Gelingt der Sprung dorthin, könnte ein Golden Cross entstehen und der Weg Richtung 80 Euro öffnen. Scheitert er, bleibt der Druck nach unten. Mit einem KGV von rund 50 ist die Aktie ohnehin nicht billig. Die UBS setzt mit 64 Euro ein vergleichsweise vorsichtiges Ziel.