Der deutsche Halbleiterkonzern glänzte zuletzt mit starken Quartalszahlen und hob sogar sein Investitionsbudget an. Doch bei den Analysten der UBS sorgt das nicht für ungeteilte Euphorie. Sie stufen das Papier ab und verweisen auf wachsende Risiken im wichtigen China-Geschäft sowie auf ambitionierte KI-Ziele, die den Margen zusetzen könnten.
Konkret senkte die Schweizer Großbank ihre Empfehlung von „Buy“ auf „Neutral“ und reduzierte das Kursziel leicht von 47 auf 45 Euro. Als Hauptgründe nennen die Experten ein begrenztes Aufwärtspotenzial im KI-Geschäft sowie eine verzögerte Margenentwicklung. Nach einem anfänglichen Kursrücksetzer infolge der Studie zeigt sich das Papier heute jedoch wieder erholt und klettert um gut drei Prozent auf 41,24 Euro. Damit nähert sich der Titel wieder seinem 50-Tage-Durchschnitt von 42,64 Euro an.
China-Geschäft als Bremsklotz
Ein zentraler Kritikpunkt der Analysten ist die Abhängigkeit vom chinesischen Markt, der rund 30 Prozent der Gesamtumsätze ausmacht. Der dortige Automobilsektor schwächelt spürbar: Im Januar fielen die Einzelhandelsabsätze um 14 Prozent auf den niedrigsten Wert seit 2023.
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Gleichzeitig drängen lokale Chiphersteller aggressiv in den Markt und gewinnen rasant Marktanteile im Bereich der Leistungselektronik. Diese harte Konkurrenz dürfte Spuren in der Profitabilität hinterlassen. So rechnet die UBS damit, dass die bereinigte Bruttomarge des Konzerns bis zum Geschäftsjahr 2028 von 48,2 auf 46 Prozent sinken wird. Besonders im margenstarken KI-Rechenzentrum-Segment erwarten die Analysten einen spürbaren Rückgang.
Operative Stärke trifft auf Zukunftssorgen
Diesen düsteren Prognosen steht jedoch ein robustes operatives Geschäft gegenüber. Im abgelaufenen ersten Quartal übertraf Infineon mit einem Umsatz von 3,66 Milliarden Euro die eigenen Erwartungen. Um die hohe Nachfrage nach Stromversorgungslösungen für KI-Rechenzentren zu bedienen, schraubte das Management das Investitionsbudget für 2026 auf 2,7 Milliarden Euro nach oben. Ein wichtiger Baustein dafür ist die neue Fabrik in Dresden, die im Sommer den Betrieb aufnehmen soll.
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Doch genau hier setzen die Skeptiker an: Sie befürchten, dass die ehrgeizigen KI-Umsatzziele von 2,5 Milliarden Euro bis 2027 massive Kapazitätserweiterungen erfordern, die weit über dem erwarteten Marktwachstum liegen.
Aktuell ringen am Markt zwei Narrative um die Vorherrschaft: die greifbare operative Stärke samt massiver Investitionen gegen die strukturellen Sorgen rund um China. Ob die ehrgeizige Wachstumsstrategie des Managements aufgeht oder die vorsichtige Haltung der Schweizer Analysten berechtigt ist, wird sich spätestens am 6. Mai zeigen. Dann präsentiert Infineon die Zahlen für das zweite Quartal und muss beweisen, dass die Nachfrage die geplanten Kapazitätserweiterungen rechtfertigt.
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