Es ist ein echter Börsenkrimi, der sich in den letzten 48 Stunden abgespielt hat. Die Stimmung bei IonQ drehte sich schneller als ein Quantenbit. Anfang Februar sorgte noch ein vernichtender Bericht von Wolfpack Research für Panikverkäufe. Der Vorwurf: Die Umsätze seien künstlich aufgebläht und von undurchsichtigen Pentagon-Geldern abhängig. Die Aktie stürzte zunächst ins Bodenlose.
Doch dann folgte der Paukenschlag am 11. und 12. Februar: Die Norges Bank, der mächtige norwegische Staatsfonds, meldete den Einstieg mit einer Position von rund 200 Millionen US-Dollar. Dieser massive Vertrauensbeweis zündete eine Erleichterungsrallye. Am Freitag, den 13. Februar, schossen die Papiere um 9,2 % nach oben und schlossen bei 34,18 USD. Der Markt wettet nun offensichtlich auf die prall gefüllte Kriegskasse des Unternehmens und gegen die Vorwürfe der Short-Seller.
Im Windschatten dieses Dramas profitiert auch D-Wave Quantum. Die Aktie legte am Freitag um 4,9 % auf 19,74 USD zu. Zwar fehlt hier die mediale Hektik, doch D-Wave reitet weiter auf der Welle seiner Vertragsverlängerung mit einem Fortune-100-Kunden. Ohne direkte Attacken auf den Ruf positioniert sich das Unternehmen als die „sauberere“, wenn auch teurere Wette auf reine Quantenoptimierung.
Wer hat die besseren Karten?
Beide Aktien bleiben hochvolatil und notieren deutlich unter ihren 52-Wochen-Hochs. Dies spiegelt die breitere „Risk-off“-Rotation wider, die den Markt Anfang 2026 prägt. Doch im direkten Vergleich zeigen sich spannende Unterschiede in der Kursdynamik.
IonQ (Kurs: 34,18 USD) liegt seit Jahresbeginn (YTD) etwa 25 bis 28 % im Minus. Aus charttechnischer Sicht kämpft das Papier erbittert um die Rückeroberung der 50-Tage-Linie. Das drohende „Todeskreuz“ (Death Cross), bei dem die 50-Tage-Linie unter die 200-Tage-Linie fällt, schwebt wie ein Damoklesschwert über dem Kurs. Doch die volumenstarke Umkehr am Freitag deutet darauf hin, dass die psychologisch wichtige Marke von 30 USD als massiver Boden fungiert.
D-Wave Quantum (Kurs: 19,74 USD) verzeichnet ebenfalls ein Minus von rund 24 % im laufenden Jahr und korrigiert damit von den Höchstständen im Oktober 2025 (ca. 45 USD). Trotz dieser Korrektur zeigte sich D-Wave im Februar relativ stabil. Die Aktie bildet derzeit eine Konsolidierungsbasis zwischen 18 und 20 USD. Die RSI-Indikatoren haben sich auf ein neutrales Niveau (45-50) abgekühlt, was bei einer positiven Gewinnüberraschung Raum für einen Ausbruch nach oben lässt.
| Kennzahl | D-Wave Quantum (QBTS) | IonQ (IONQ) | Relativer Vorteil |
|---|---|---|---|
| Marktkapitalisierung | ~7,3 Mrd. USD | ~12,0 Mrd. USD | IonQ (Größe) |
| Performance (YTD) | ~ -24 % | ~ -28 % | D-Wave (Knapp) |
| Bewegung am Freitag | + 4,9 % | + 9,2 % | IonQ (Momentum) |
| Volatilität (Beta) | 1,56 | 2,10 | D-Wave (Stabilität) |
Cash-Burn oder Profitabilität?
Ein Blick in die Bilanzen offenbart eine Dynamik, die an „David gegen Goliath“ erinnert – besonders wenn es um die Liquidität geht.
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IonQ: Der König des Cashflows
Die finanzielle Festung ist IonQs wichtigste Verteidigungslinie gegen Leerverkäufer. Nach einer Kapitalerhöhung über 2 Milliarden USD im Oktober 2025 sitzt das Unternehmen auf einem Liquiditätspolster von rund 3,5 Milliarden USD. Für ein Quantenunternehmen, das noch keine Gewinne schreibt, ist das eine beispiellose Kriegskasse. Sie erlaubt es IonQ, den operativen Betrieb über Jahre hinweg zu finanzieren, ohne die Aktionäre weiter zu verwässern. Der Umsatz im dritten Quartal 2025 erreichte einen Rekordwert von 39,9 Millionen USD (+222 % im Jahresvergleich), getrieben durch Hardwareverkäufe und Regierungsaufträge.
D-Wave: Hohe Margen, geringeres Volumen
D-Wave fährt ein schlankeres, softwareorientiertes Modell. Der Umsatz im dritten Quartal 2025 lag bei 3,7 Millionen USD (+100 % im Jahresvergleich) – ein Bruchteil dessen, was IonQ erwirtschaftet. Doch D-Wave punktet an anderer Stelle: Die Bruttomargen sind überlegen und liegen je nach Berechnungsart zwischen 71,4 % und 82,8 %. Dies spiegelt den Fokus auf cloudbasiertes „Quantum-as-a-Service“ (QCaaS) wider. Die Barreserven lagen nach der Ausübung von Optionsscheinen bei soliden 836 Millionen USD. Das bietet genügend Spielraum, entspricht aber nur etwa einem Viertel der Liquidität von IonQ.
Was sagt die Wall Street?
Die Analysten bleiben vorsichtig optimistisch, wägen aber das technologische Potenzial gegen die aktuellen Bewertungen ab.
Bei IonQ lautet das Konsensurteil „Moderate Buy“. Experten von Häusern wie Needham und Benchmark verteidigten die Aktie nach dem Short-Report und werteten den Einstieg der Norges Bank als Bestätigung der langfristigen Strategie. Die Kursziele liegen im Durchschnitt bei etwa 75 USD, was ein Aufwärtspotenzial von über 100 % impliziert. Allerdings gehen die Meinungen aufgrund der Wolfpack-Vorwürfe mittlerweile weiter auseinander.
Für D-Wave hat sich die Stimmung nach den starken Q3-Zahlen aufgehellt. TD Cowen und Roth MKM betonen die kommerzielle Zugkraft bei Unternehmenskunden und Logistikriesen. Das durchschnittliche Kursziel pendelt um die 38 USD, was vom Schlusskurs am Freitag aus ein Potenzial von rund 90 % suggeriert.
Charttechnik: Der Weg des geringsten Widerstands
Händler sollten in der kommenden Woche, kurz vor den Quartalszahlen, folgende Pivot-Punkte genau im Auge behalten.
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D-Wave Quantum (QBTS):
* Unterstützung: 18,45 USD (Februar-Tiefs) und 17,20 USD.
* Widerstand: 20,10 USD (unmittelbarer Deckel) und 24,80 USD (200-Tage-Linie).
* Szenario: Ein Tagesschlusskurs über 20,10 USD könnte einen schnellen Anstieg („Gap-Fill“) in Richtung 25 USD auslösen.
IonQ (IONQ):
* Unterstützung: 30,00 USD (Kritische „Linie im Sand“) und 28,50 USD.
* Widerstand: 35,50 USD (Freitags-Hoch) und 40,00 USD (Psychologische und technische Hürde).
* Szenario: Die Aktie steht unter Spannung. Ein Ausbruch über 35,50 USD würde den unmittelbaren Abwärtstrend, der durch den Short-Report ausgelöst wurde, neutralisieren.
Fazit: Wer gewinnt das Rennen?
Beide Unternehmen stehen vor entscheidenden Tagen: IonQ meldet am 25. Februar Zahlen, gefolgt von D-Wave am 26. Februar.
Szenario A: Der Befreiungsschlag (IonQ)
Sollte das IonQ-Management transparente Daten vorlegen, die die „Earmark“-Vorwürfe entkräften, und gleichzeitig die Umsatzprognose für 2026 von über 150 Mio. USD bestätigen, könnte dies einen heftigen Short Squeeze auslösen. Die Kombination aus den Käufen der Norges Bank und der hohen Leerverkaufsquote gleicht einem Pulverfass, das nur auf einen Funken wartet.
Szenario B: Der Effizienz-Sieg (D-Wave)
D-Wave muss beweisen, dass der 10-Millionen-Deal mit dem Fortune-100-Kunden zu wiederkehrenden Umsätzen führt. Eine Prognoseanhebung („Beat-and-Raise“) in Verbindung mit den hohen Bruttomargen würde die hohe Bewertung rechtfertigen. Dies könnte Kapital von der kontrovers diskutierten IonQ abziehen.
Die Endabrechnung: Februar 2026
IonQ (Punktzahl: 78/100)
* Stärken: Massive Liquidität (3,5 Mrd. USD Cash), institutionelle Rückendeckung (Norges Bank), rasantes Umsatzwachstum (+222 %).
* Schwächen: Aktive Kampagne von Leerverkäufern, regulatorische Unsicherheit, niedrigere Bruttomargen.
* Urteil: Der „Substanz-Gigant“. Die Diskrepanz zwischen dem 3,5-Milliarden-Dollar-Cashpolster und der Marktkapitalisierung bietet ein Sicherheitsnetz – vorausgesetzt, die Betrugsvorwürfe werden widerlegt.
D-Wave Quantum (Punktzahl: 72/100)
* Stärken: Branchenführende Bruttomargen (>70 %), bewährte kommerzielle Anwendungsfälle, weniger Schlagzeilenrisiko.
* Schwächen: Extreme Bewertung (Kurs-Umsatz-Verhältnis >300x), niedrige absolute Umsatzbasis.
* Urteil: Die „Reine Spekulation“. Bietet ein saubereres Engagement in der Quantenoptimierung, wird aber zu einer Bewertung gehandelt, die absolute Perfektion bei der Umsetzung verlangt.
Gewinner: IonQ hält derzeit den taktischen Vorteil. Der Einstieg der Norges Bank signalisiert, dass das „Smart Money“ den Short-Report als Kaufgelegenheit nutzt. Zudem macht die enorme Cash-Position das Unternehmen strukturell widerstandsfähiger gegen längere Volatilitätsphasen.
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