Grand City Properties greift bei LEG zu und begründet den Schritt mit einem Preisabschlag. Der Anteil von 20,04 Prozent steht für einen Buchwert von rund 1,8 Milliarden Euro, an der Börse ist er deutlich weniger wert. Genau diese Lücke will die Aroundtown-Tochter nutzen.

Das Argument: Substanz zum Rabatt

Die Rechnung stützt sich auf die von LEG zum Juni 2026 veröffentlichten Zahlen. Grand City sieht in der Beteiligung eine bessere Gelegenheit als vergleichbare direkte Immobilienkäufe. CEO Refael Zamir spricht von einer einzigartigen Investitionsmöglichkeit in ein Unternehmen mit hochwertigem Portfolio und stabiler Dividendenpolitik.

Finanziert wird der Einstieg aus der eigenen Bilanz. Grand City erwartet davon ein starkes Wachstum beim FFO.

Möglich ist außerdem ein erheblicher einmaliger Buchgewinn nach IFRS. Er wäre allerdings nicht zahlungswirksam. Das Ergebnis würde sich verbessern, die Liquidität nicht im gleichen Maß.

Flexibel und womöglich nicht von Dauer

Der Anteil kann auf bis zu 29,9 Prozent steigen. Genauso gut kann Grand City die Position kurzfristig deutlich reduzieren oder ganz verkaufen, je nach Marktlage. Das Unternehmen betrachtet das Paket als Finanzinvestition. Eine Übernahme oder Fusion lässt sich aus der Mitteilung nicht ableiten.

Berenberg-Analyst Kai Klose nannte den Einstieg in einer ersten Reaktion überraschend. Er rechnet damit, dass das Engagement nicht unbedingt lange hält. Als möglichen Grund verwies er auf den anstehenden Refinanzierungsbedarf bei Grand City.

Börse reagiert freundlich

Die LEG-Aktie legte im Xetra-Handel zwischenzeitlich um 2,25 Prozent auf 47,34 Euro zu. Das Umfeld ist für Immobilienwerte schwierig: Zinssorgen und politische Risiken belasten die Branche. Ein prominenter Großaktionär kann den Kurs stützen, solange er an Bord bleibt.

Entscheidend ist nun, ob Grand City die Beteiligung Richtung 29,9 Prozent aufstockt. Das wäre ein Signal für Überzeugung. Ein schneller Verkauf nähme dem Kurs dagegen die Stütze, und genau dieses Szenario hält die Mitteilung ausdrücklich offen.