Lenzing sieht für heute die internationale Privatplatzierung jener neuen Aktien vor, die nicht über Bezugsrechte übernommen werden. Damit steht neben dem Ende der Bezugsfrist ein weiterer Schritt der Kapitalmaßnahme an. Für Anleger zählt dabei die Unterscheidung zwischen dem angekündigten Ablauf und dessen Vollzug: Die vollständige Garantie der Kapitalerhöhung ist nicht mit einem bereits abgeschlossenen Platzierungsverfahren gleichzusetzen.

Platzierung und Abwicklung bleiben getrennte Schritte

Die vor gut drei Wochen angekündigte Barkapitalerhöhung soll Lenzing einen Bruttoerlös von rund EUR 300 Mio. bringen. Das Unternehmen hat die Transaktion als vollständig garantiert angekündigt. Der heute vorgesehene Platzierungsschritt betrifft den Teil der neuen Aktien, den Bezugsberechtigte nicht übernehmen.

Die Bezugsfrist und die anschließende Platzierung sind damit keine voneinander unabhängigen Vorgänge. Beide gehören zur selben Kapitalmaßnahme. Für die Einordnung des heutigen Termins ist entscheidend, dass der Zeitplan eine Platzierung vorsieht – nicht, dass damit bereits ein Ergebnis feststeht.

Lenzing hatte 34.756.362 neue Aktien zu einem Bezugspreis von jeweils EUR 8,65 angekündigt. Das Bezugsverhältnis beträgt 10 zu 9. Diese Konditionen bilden den Rahmen sowohl für die Ausübung der Bezugsrechte als auch für die Einordnung des zusätzlichen Aktienangebots.

Der nächste angekündigte Termin ist der 23. Oktober. Dann sollen die Abwicklung und Lieferung der neuen Aktien sowie deren Handel beginnen. Voraussetzung bleibt die Eintragung der Kapitalerhöhung ins Firmenbuch. Der heutige Platzierungstermin und der vorgesehene Handelsbeginn sind deshalb getrennt zu betrachten.

Kursdruck begleitet die Kapitalmaßnahme

Die Börse hat die Finanzierung bereits kritisch aufgenommen. Medienberichten zufolge stand Lenzing am 8. Oktober nach Beginn der Bezugsfrist weiter unter Verkaufsdruck. Der Rückgang wurde dabei auf die zuvor angekündigte Kapitalerhöhung zurückgeführt.

Gestern schloss die Aktie bei 10,54 € und damit erneut schwächer. Der Kursverlauf unterstreicht die zurückhaltende Marktreaktion, erlaubt aber für sich genommen keine Aussage über den Erfolg der vorgesehenen Privatplatzierung.

Für Aktionäre verschiebt sich der Schwerpunkt damit von den bekannten Bezugskonditionen auf die Umsetzung der Transaktion. Entscheidend sind die Platzierung der nicht bezogenen Aktien und anschließend die an die Firmenbucheintragung gebundene Abwicklung. Erst diese Schritte führen über die Ankündigung der Finanzierung hinaus. Der heutige Termin ist dafür eine wichtige Etappe, aber nicht gleichbedeutend mit dem Abschluss sämtlicher Vorgänge.