Social-Commerce-Spezialist LR Health & Beauty steht vor dem finanziellen Abgrund. Noch Ende November präsentierte sich das Unternehmen selbstbewusst – keine zwei Monate später folgt der Schock: Haircut oder Insolvenz. Die Zahlen sprechen eine deutliche Sprache.

Der Vorstand erwartet für 2025 ein EBITDA von lediglich 16 Mio. EUR. Ursprünglich hatte man zwischen 17,0 und 20,0 Mio. EUR prognostiziert. Beim Umsatz rechnet das Management mit 277 Mio. EUR – auch hier verfehlt man den anvisierten Korridor von 276 bis 281 Mio. EUR am unteren Ende.

Drastische Sanierung steht bevor

EY-Parthenon hat am 23. Januar 2026 einen Entwurf des Restrukturierungsgutachtens nach IDW S 6 vorgelegt. Die Analysten sehen für 2028 im konservativen Szenario ein EBITDA von 27,3 Mio. EUR bei Erlösen von 281,5 Mio. EUR. Im optimistischen Fall käme man auf 31,4 Mio. EUR EBITDA und 284,7 Mio. EUR Umsatz.

Doch bis dahin muss das Unternehmen überleben. Der Alleinaktionär soll 10 Mio. EUR frisches Eigenkapital beisteuern, um den laufenden Betrieb zu finanzieren. Parallel dazu laufen Verhandlungen mit den Gläubigern der Anleihe 2024/2028 (ISIN: NO0013149658).

Anleihegläubiger vor harter Entscheidung

Was bedeutet die geplante Restrukturierung konkret? Das Paket hat es in sich: Ein Schuldenschnitt von 55 Prozent des Nominalbetrags würde den ausstehenden Betrag auf 61,3 Mio. EUR reduzieren. Die Laufzeit soll bis Ende 2029 verlängert werden.

Die Zinszahlungen vom November 2025 und Februar 2026 werden gestundet und kapitalisiert – allerdings nur nach Anwendung des Schuldenschnitts. Weitere Zinstermine bis einschließlich Mai 2027 sollen ebenfalls gestundet werden, die Forderungen werden kapitalisiert und erst bei Fälligkeit der Anleihe zahlbar.

Einen kleinen Trost gibt es: Ein Cash-Sweep-Mechanismus soll greifen, sobald die Barmittel 15 Mio. EUR übersteigen. Zudem erhalten Anleihegläubiger einen Besserungsschein über bis zu 74,9 Mio. EUR aus einer möglichen Refinanzierung.

Die Alternative: vernichtend

Scheitern die Restrukturierungsverhandlungen, droht das Worst-Case-Szenario. In einem Insolvenzliquidationsfall müssten Anleihegläubiger mit einer Quote von mageren 6 Prozent rechnen. Das bedeutet faktisch einen Totalverlust.

Die Entscheidung über die Zukunft von LR Health & Beauty liegt nun in den Händen der Anleihegläubiger. Sie können zwischen einem schmerzhaften Haircut mit Restchance oder einem nahezu vollständigen Verlust ihrer Forderungen wählen. Die Zeit drängt – und die Optionen sind beide bitter.