Am Mittwochabend legt Microsoft seine Zahlen für das dritte Fiskalquartal 2026 vor. Die Fallhöhe ist enorm. Investoren treibt eine zentrale Sorge um: Die massiven Ausgaben für KI-Infrastruktur treffen auf ein potenziell langsameres Wachstum der Cloud-Plattform Azure. Der Optionsmarkt preist bereits einen Kursausschlag von fast sieben Prozent in beide Richtungen ein.
Analysten erwarten einen Gewinn von 4,06 US-Dollar je Aktie. Der Umsatz soll auf gut 81 Milliarden US-Dollar klettern. Microsoft hat die Gewinnerwartungen der Wall Street in den vergangenen vier Quartalen stets übertroffen.
Azure als Zünglein an der Waage
Im Vorquartal strauchelte die Aktie, weil das Azure-Wachstum auf 39 Prozent nachgab. Für das aktuelle Quartal peilt das Management einen Zuwachs knapp unter dieser Marke an. Ein Wert auf Vorquartalsniveau wäre eine deutliche positive Überraschung.
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Interessant ist die Ursache der Bremsspuren. Das Management verweist nicht auf fehlende Nvidia-Chips, sondern auf interne Prioritäten. Microsoft leitet massiv Rechenleistung in eigene Kernprodukte wie den M365 Copilot um. Das verknappt schlicht die Kapazitäten für externe Azure-Kunden.
Die Milliardenwette auf KI
Parallel dazu explodieren die Kosten. Im gesamten Fiskaljahr steuert der Konzern auf Infrastrukturausgaben von über 120 Milliarden US-Dollar zu. Allein im zweiten Quartal flossen 37,5 Milliarden US-Dollar in neue Rechenzentren.
Diese Investitionswut drückt auf den freien Cashflow. Zwar liefert das operative Geschäft robuste Margen, aber der massive Ausbau der KI-Kapazitäten frisst Barmittel. Investoren suchen nun nach Signalen, dass die neuen Anlagen profitabel ausgelastet werden.
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Analysten und das Marktumfeld
An der Börse spiegelt sich die Nervosität wider. Seit Jahresbeginn hat die Microsoft-Aktie rund zehn Prozent eingebüßt und notiert aktuell bei gut 361 Euro. Zuletzt setzte jedoch eine spürbare Erholung ein.
Die Wall Street hält dem Tech-Riesen mehrheitlich die Treue. Von 36 Analysten raten 34 zum Kauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 577 US-Dollar. Evercore-Analyst Kirk Materne dämpft allerdings überzogene Erwartungen. Ein Azure-Wachstum am oberen Ende der Prognose reiche völlig aus, um den aktuellen Kurs zu stützen.
Der morgige Mittwoch wird zum Stresstest für den gesamten Sektor. Amazon, Google und Meta öffnen am selben Nachmittag ihre Bücher. Der direkte Vergleich der Wachstumsraten im Cloud-Geschäft wird die Richtung für Big Tech in den kommenden Monaten vorgeben.
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