BNP Paribas hat die Abdeckung von Nebius aufgenommen — und gibt sich dabei auffallend zurückhaltend. Das Kursziel von 255 Dollar klingt ambitioniert, das Rating „Neutral“ sendet jedoch eine klare Botschaft: Bei allem Wachstum könnte der aktuelle Kurs bereits viel von der nahen Zukunft eingepreist haben.
Bewertung auf historischem Hochstand
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt derzeit bei rund 87x — mehr als dreimal so hoch wie der Fünf-Jahres-Median von 27,8x. Die Marktkapitalisierung hat die Marke von 67 Milliarden Dollar erreicht. Getragen wird diese Bewertung vor allem durch zwei Großverträge: ein mehrjähriges Infrastrukturabkommen mit Microsoft im Wert von 17 Milliarden Dollar sowie ein gemeldeter Deal mit Meta Platforms über 27 Milliarden Dollar.
Diese Verträge positionieren Nebius als klassischen „Pick-and-Shovel“-Profiteur der generativen KI — ein Anbieter, der die Infrastruktur liefert, unabhängig davon, welche KI-Modelle am Ende dominieren. BNP Paribas erkennt das Modell an, mahnt aber zur Vorsicht: Die hohe Volatilität im Technologiesektor mache eine Neubewertung jederzeit möglich.
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Hedgefonds mit klarem Bekenntnis
Während BNP Paribas bremst, setzt ein prominenter Investor voll auf Nebius. Situational Awareness LP, der Fonds von Ex-OpenAI-Forscher Leopold Aschenbrenner, hat per SEC-Pflichtmitteilung eine Beteiligung von 5,6 Prozent offengelegt — erworben über 12,4 Millionen Aktien. Aschenbrenners These: Der KI-Boom wird den Bedarf an Rechenzentren und Hochleistungsinfrastruktur noch jahrelang antreiben.
Das dürfte Nebius-Aktionären gefallen. Eine solche Positionierung durch einen ausgewiesenen KI-Spezialisten gilt am Markt als starkes Qualitätssignal.
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Kapazitäten ausgebucht, Ausbau läuft
Operativ liefert Nebius derzeit beeindruckende Zahlen. Im ersten Quartal 2026 stieg der Konzernumsatz auf 399 Millionen Dollar — ein Plus von 684 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das KI-Cloud-Segment steuerte davon 389,7 Millionen Dollar bei. Das bereinigte EBITDA drehte auf 129,5 Millionen Dollar ins Positive, nach einem Verlust im Vorjahreszeitraum.
Die Kapazitäten sind nach eigenen Angaben ausgebucht. Um das zu ändern, sicherte sich das Unternehmen zuletzt Grundstücke und bis zu 1,2 Gigawatt Stromkapazität für einen neuen KI-Fabrikstandort in Pennsylvania. Das Investitionsbudget für 2026 wurde auf 20 bis 25 Milliarden Dollar angehoben.
Am Mittwoch, dem 3. Juni, spricht Mitgründer und Chief Business Officer Roman Chernin auf der BofA Securities Global Technology Conference. Marktbeobachter erwarten dort konkrete Aussagen dazu, wie schnell Nebius die neue Kapazität in belastbare Gewinne umwandeln kann — genau das ist die Frage, an der sich das Neutral-Rating von BNP Paribas entscheidet.
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