Der Goldpreis klettert wieder und zieht die Papiere des weltgrößten Goldproduzenten kräftig mit nach oben. Eigentlich ein Grund zur Freude für Investoren, wäre da nicht ein massives Kostenproblem im Hintergrund. Ein drastischer Anstieg der Produktionskosten frisst die schönen Margen an und stellt die kommende Quartalsbilanz auf eine harte Probe.
Nach einer turbulenten Schwächephase im März zeigt der Trend wieder steil nach oben. Angetrieben von einem wiedererstarkten Goldpreis, der durch anhaltende geopolitische Spannungen gestützt wird, verzeichnete das Papier zuletzt eine deutliche Erholung. Auf Wochensicht steht ein Plus von über 11 Prozent auf der Anzeigetafel, was den Schlusskurs am Freitag auf 98,48 Euro trieb. Große Goldförderer profitieren traditionell überproportional von steigenden Edelmetallpreisen.
Diesel und Kupfer belasten die Bilanz
Die glänzende Oberseite der Medaille hat allerdings Kratzer. Die operative Kostenstruktur des Bergbaukonzerns steht unter enormem Druck. Für das Jahr 2026 musste das Management die Prognose für die nachhaltigen Gesamtkosten (AISC) auf 1.680 US-Dollar pro Unze anheben. Zum Vergleich: Im Vorjahr lag dieser Wert noch bei 1.358 Dollar.
Haupttreiber für diesen Kostenschock sind explodierende Dieselpreise in vielen Abbauregionen. Da jeder Preisaufschlag beim Öl die Förderung direkt verteuert, wirkt dies wie eine ungeplante Steuer auf die Produktion. Zusätzlich drückt der schwache Kupferpreis, der im März deutlich nachgab, auf die Profitabilität wichtiger Minen wie Boddington und Tanami.
Fokus auf Klasse statt Masse
Um gegenzusteuern, treibt das Unternehmen den Verkauf von Randbereichen voran. Der Fokus liegt strikt auf sogenannten Tier-1-Minen, die große Mengen zu möglichst geringen Kosten fördern. Gleichzeitig müssen die Synergien aus der Newcrest-Übernahme gehoben werden. Laut Investitionsplanung könnte es noch bis 2027 dauern, bis diese Effekte vollständig greifen. Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,5 wird die Aktie derzeit deutlich unter ihrem historischen Durchschnitt bewertet.
Am 23. April präsentiert der Konzern nach US-Börsenschluss die Ergebnisse für das erste Quartal 2026. Die Zahlen werden den konkreten Beweis liefern müssen, inwieweit die hohen Verkaufserlöse für Gold den massiven Kostendruck bei Kraftstoffen und Ausrüstung in der Praxis abfedern können.
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