Der Windturbinenhersteller Nordex hat mit seinen Jahreszahlen für 2025 sämtliche Erwartungen übertroffen. Die operative Marge kletterte auf ein Niveau, das viele Analysten für mittelfristig unerreichbar hielten. Die Börse quittierte das mit einem Kurssprung von fast 20 Prozent.
EBITDA-Marge deutlich über Plan
Das bereinigte EBITDA erreichte im Gesamtjahr 631 Millionen Euro bei einem Umsatz von 7,6 Milliarden Euro. Die daraus resultierende Marge von 8,4 Prozent liegt komfortabel über dem bisherigen Mittelfristziel von 8 Prozent. Besonders bemerkenswert: Im vierten Quartal sprang die Marge auf 12,1 Prozent – nach nur 4,9 Prozent im Vorjahresquartal.
Die Ergebnisentwicklung zeigt, dass Nordex die jahrelange Phase des Margendrucks durch aggressive Preispolitik überwunden hat. Der Auftragsbestand von 16,1 Milliarden Euro – ein neues Allzeithoch – verschafft dem Unternehmen Preissetzungsmacht zurück.
Cashflow verdreifacht sich
Der freie Cashflow erreichte 863 Millionen Euro, nach 271 Millionen Euro im Vorjahr. Die operative Cashgenerierung belief sich auf 1,02 Milliarden Euro, während die Investitionen mit 169 Millionen Euro diszipliniert blieben.
Die Nettoliquidität verdoppelte sich nahezu auf 1.624,7 Millionen Euro. Diese finanzielle Stärke gibt dem Konzern Spielraum für Wachstumsinvestitionen und Kapitalrückflüsse an Aktionäre.
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Ausschüttungen ab 2027 geplant
Das Management will ab 2027 jährlich mindestens 50 Millionen Euro über Dividenden oder Aktienrückkäufe ausschütten. Der Aufschub um ein Jahr resultiert aus zeitlichen Unterschieden zwischen lokaler und IFRS-Rechnungslegung, die sich erst 2026 auflösen sollen.
Für 2026 peilt Nordex einen Umsatz zwischen 8,2 und 9,0 Milliarden Euro an, bei einer EBITDA-Marge von 8 bis 11 Prozent. Mittelfristig hebt der Konzern sein Margenziel auf 10 bis 12 Prozent an – deutlich über dem aktuellen Marktkonsens von rund 10,5 Prozent für 2028.
Jefferies bestätigte seine Kaufempfehlung und hob hervor, dass die 2026er-Prognose den Konsens beim EBITDA um 16 Prozent übertrifft. Nach Jahren des operativen Gegenwinds scheint Nordex den Turnaround nachhaltig vollzogen zu haben.
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