Der dänische Pharmakonzern Novo Nordisk sieht sich am Kapitalmarkt mit vorsichtigeren Einschätzungen zur langfristigen Rentabilität konfrontiert. Am gestrigen Freitag senkte das Analysehaus Citi das Kursziel für den Titel von 310 auf 296 DKK und beließ die Einstufung auf „Neutral“. Ausschlaggebend für diesen Schritt war die Erwartung, dass die operativen Margen des Unternehmens bis zum Jahr 2030 weitgehend stabil bleiben dürften.

Verlangsamtes Gewinnwachstum im Fokus

Infolge der verhaltenen Margenperspektive passte Citi auch die mittelfristigen Prognosen für das Gewinnwachstum an. Das erwartete jährliche Wachstum des Gewinns je Aktie für den Zeitraum von 2027 bis 2030 reduzierten die Experten von zuvor 12 Prozent auf 9 Prozent.

Medienberichten zufolge hatten bereits nach dem Kapitalmarkttag im September Sorgen über das längerfristige Umsatzprofil, den Preissetzungsspielraum und die künftige Akquisitionsstrategie die Stimmung unter den Anlegern belastet.

Die Skepsis bezüglich des mittelfristigen Tempos prägt auch das Gesamtjahr: Seit Jahresbeginn summiert sich das Kursminus der Aktie auf 22 Prozent, wenngleich das Papier den Handel am Freitag bei 34,40 Euro beendete.

Verzögerungen und Zukäufe in der Pipeline

Parallel zu den Diskussionen um die Ertragskraft verzeichnet der Konzern gemischte Signale in der Produktentwicklung. Bei dem Hämophilie-A-Kandidaten Denecimig verlängert die US-Arzneimittelbehörde FDA die behördliche Prüfung infolge von Nachbesserungsarbeiten an einer Produktionsstätte.

Mängel an den eingereichten klinischen Daten zur Wirksamkeit oder Sicherheit stellte die Behörde nicht fest. Novo Nordisk erklärte, dass die Verzögerung die Finanzprognose für 2026 nicht berührt und eine Markteinführung in den USA in der ersten Jahreshälfte 2027 angestrebt wird.

Gleichzeitig stärkt das Management die längerfristige Pipeline im Stoffwechselbereich. Vor rund zwei Wochen schloss das Unternehmen eine Lizenzvereinbarung mit Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals über die weltweiten Exklusivrechte außerhalb der Region China für den oralen Wirkstoffkandidaten HRS-1596 ab, seither legte die Aktie um 2,6 Prozent zu. Die Transaktion umfasst einen potenziellen Gesamtwert von bis zu 2,6 Milliarden US-Dollar.

Rückkäufe stützen das Papier

Um dem Gegenwind an der Börse zu begegnen, führt der Konzern sein bestehendes Kapitalrückführungsprogramm fort. Laut einer Unternehmensmitteilung wurden im Rahmen des Rückkaufplans über bis zu 15 Milliarden DKK bis Anfang Oktober bereits Papiere für mehr als 10,2 Milliarden DKK erworben.

Vor gut einer Woche vorgelegte Studiendaten zu Adipositas unterstrichen zudem das Potenzial der Produktpalette, die Aktie verzeichnete seither ein Plus von 3,2 Prozent. Diese Maßnahmen verdeutlichen die Bemühungen des Managements, die Marktposition trotz des gebremsten Wachstumsausblicks zu verteidigen.