Starke Nachfrage, schwache Erlöse – bei Novo Nordisk klaffen Absatz und Umsatz aktuell spürbar auseinander. Ausgerechnet am Tag einer wichtigen Preiserhöhung für die Wegovy-Pille senkt BMO Capital das Kursziel. Das Problem liegt tief in den Verschreibungsdaten.
Falscher Mix drückt die Erwartungen
Am heutigen 15. April steigt der Preis für die 4-Milligramm-Dosis der Wegovy-Pille von 149 auf 199 US-Dollar pro Monat. Der günstige Einstiegspreis war Teil der Markteinführungsstrategie, um das Medikament über Apotheken und Telemedizin-Anbieter breit in den Markt zu drücken. Parallel dazu wachsen an der Wall Street die Zweifel, ob das Umsatzvolumen im ersten Quartal die Erwartungen erfüllen kann. BMO Capital reagierte prompt und senkte das Kursziel von 45 auf 36 US-Dollar bei einer „Market Perform“-Einstufung.
Die Analysten stören sich am Absatz-Mix. Zwar wächst das Volumen der Wegovy-Pille rasant. Von den geschätzten 721.000 Verschreibungen im ersten Quartal entfallen laut IQVIA-Daten allerdings rund 450.000 auf die niedrigste Dosis von 1,5 Milligramm. Diese bringt im Direktvertrieb mit 149 US-Dollar den geringsten Erlös. BMO rechnet nun mit einem Quartalsumsatz von 881 Millionen Dänischen Kronen (DKK) für die Pille. Der Konsens liegt bei 1.001 Millionen DKK – ein potenzieller Verfehlschlag von zwölf Prozent.
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Aktienrückkäufe im Abwärtstrend
An der Börse spiegelt sich die Skepsis längst wider. Mit einem Schlusskurs von 33,48 Euro hat das Papier auf Jahressicht über 41 Prozent an Wert verloren und notiert mehr als 23 Prozent unter der 200-Tage-Linie. Ein RSI-Wert von 19,5 unterstreicht die massiv überverkaufte Situation der Aktie.
Das Management hält unbeirrt an seinem massiven Aktienrückkaufprogramm fest. Bis zum 4. Mai läuft eine Tranche über 3,8 Milliarden DKK. Bis zum 10. April sammelte der Konzern bereits rund elf Millionen B-Aktien zu einem Durchschnittspreis von 257,56 DKK ein.
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Konkurrenzdruck und anstehende Termine
Der Gegenwind im Markt für Gewichtsreduktion nimmt weiter zu. US-Rivale Eli Lilly sicherte sich über eine Partnerschaft mit Amazon Pharmacy für sein neues GLP-1-Medikament Foundayo die taggleiche Lieferung. Novo Nordisk versucht, verlorene Marktanteile mit der neuen Wegovy-Pille und Medikamenten der nächsten Generation zurückzuerobern.
Die nächsten Wochen liefern harte Fakten zur Wirksamkeit dieser Strategie. Im Mai präsentiert Novo Nordisk die Zahlen zum ersten Quartal. Mitte 2026 folgt der Start der Medicare Part D-Abdeckung für Adipositas-Medikamente in den USA, was den Patientenzugang drastisch ausweiten dürfte. Zum Jahreswechsel 2026/2027 steht die FDA-Entscheidung für das Kombinationspräparat CagriSema an.
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