Oppenheimer hat Ocugen mit einem Outperform-Rating und einem Kursziel von 10 US-Dollar in die Coverage aufgenommen — und der Markt reagierte prompt. Hinzu kommt ein klinischer Meilenstein: Die Rekrutierung für die Phase-3-Studie des Kernprogramms OCU400 ist abgeschlossen. Für ein klinisch-stadiges Biotech-Unternehmen ohne zugelassenes Produkt ist das eine ungewöhnlich dichte Nachrichtenlage.
Was hinter dem Oppenheimer-Rating steckt
Der Kern der Oppenheimer-These ist der sogenannte „gen-agnostische“ Ansatz von Ocugen bei Retinitis pigmentosa. Die einzige bislang zugelassene Gentherapie für diese Erkrankung, Luxturna, wirkt nur bei einer spezifischen Genmutation. OCU400 soll deutlich breitere Patientengruppen ansprechen — ein potenziell erheblicher Wettbewerbsvorteil, sofern die klinischen Daten halten, was sie versprechen.
Oppenheimer steht mit seiner Einschätzung nicht allein. Chardan Capital bestätigte am 5. März 2026 ein Buy-Rating mit einem Kursziel von 7 US-Dollar. Lucid Capital hob sein Ziel sogar auf 22 US-Dollar an, gestützt auf positive Studiendaten.
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Klinischer Fortschritt — und ein enger Finanzrahmen
Am 2. März 2026 meldete Ocugen den Abschluss der Patientenrekrutierung für die Phase-3-Studie liMeliGhT mit 140 eingeschlossenen Patienten. Die Studie gilt als die erste und größte registrierungsfähige Gentherapiestudie für Retinitis pigmentosa. Topline-Daten werden für das erste Quartal 2027 erwartet, eine BLA-Einreichung ist für das dritte Quartal 2026 geplant. Zudem hat die Europäische Arzneimittelbehörde EMA die US-Studie für eine eigene Zulassungseinreichung akzeptiert.
Neben OCU400 laufen weitere Programme: Für OCU410 bei geografischer Atrophie werden vollständige 12-Monats-Daten noch im März 2026 erwartet, erste Zwischenergebnisse zeigten eine 46-prozentige Reduktion des Läsionswachstums gegenüber der Kontrollgruppe. Die Phase-2/3-Studie für OCU410ST bei Stargardt-Erkrankung soll die Rekrutierung ebenfalls im ersten Quartal 2026 abschließen, Interimsdaten werden für Q3 2026 erwartet.
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Die finanzielle Lage bleibt jedoch eng. Ocugen verzeichnete für das Gesamtjahr 2025 einen Nettoverlust von 67,8 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von lediglich 4,4 Millionen US-Dollar. Eine Kapitalerhöhung über 22,5 Millionen US-Dollar im Januar 2026 sichert die Liquidität vorerst bis Ende 2026 — eine Verlängerung bis Q2 2027 ist möglich, sofern ausstehende Warrants von Janus Henderson vollständig ausgeübt werden. Das negative Eigenkapital von 12,2 Millionen US-Dollar zeigt, wie wenig Puffer das Unternehmen hat, sollte ein klinischer Rückschlag weitere Finanzierungsrunden erzwingen.
Dichter Katalenderkalender bis Ende 2027
Die Aktie hat die positiven Nachrichten bereits teilweise eingepreist: Seit ihrem 52-Wochen-Tief bei 0,49 Euro hat sie sich mehr als vervierfacht. Für den weiteren Kursverlauf entscheidend sind die vollständigen ArMaDa-Daten für OCU410 in den kommenden Wochen, die BLA-Einreichung für OCU400 im dritten Quartal 2026 sowie die Phase-3-Topline-Daten Anfang 2027. Bis dahin bleibt die Fähigkeit zur Finanzierung des laufenden Betriebs die zentrale Stellschraube — neben den klinischen Ergebnissen selbst.
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