Wall Street entdeckt Ocugen neu. Vier von fünf Analysten empfehlen die Aktie des Gentherapie-Entwicklers zum Kauf — und das durchschnittliche Kursziel von 9,75 Dollar liegt weit über dem aktuellen Kurs von rund 1,95 Dollar. Hinter dem Optimismus steckt ein dichter Katalysatorkalender. Hinter dem Risiko steckt eine Bilanz, die kaum Spielraum lässt.
Oppenheimer setzt den Ton
Die prominenteste Neubewertung kam im März 2026 von Oppenheimer. Die Investmentbank initiierte die Coverage mit einem „Outperform“-Rating und einem Kursziel von 10 Dollar. Die Begründung: Ocugens Leitprodukt OCU400 verfolgt einen genunabhängigen Ansatz bei Retinitis pigmentosa. Das einzige bisher zugelassene Medikament, Luxturna, wirkt nur bei einer einzigen Genmutation. OCU400 könnte deutlich mehr der rund 100.000 betroffenen US-Patienten erreichen.
HC Wainwright zog nach und hob sein Kursziel von 7 auf 10 Dollar an. Canaccord Genuity startete ebenfalls im März mit einer Ersteinschätzung.
Milestones bis 2027
Der Bullenfall hängt an einem klaren Zeitplan. OCU400 soll im dritten Quartal 2026 zur Zulassung eingereicht werden. Phase-3-Daten werden für Anfang 2027 erwartet, eine mögliche Zulassung bis Ende 2027.
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Parallel läuft OCU410ST: Der GARDian3-Trial schloss die Einschreibung mit 63 Patienten in weniger als neun Monaten ab. Topline-Ergebnisse erwartet Ocugen im zweiten Quartal 2027. Das Programm gilt als potenziell erste Einmaltherapie für alle ABCA4-assoziierten Netzhauterkrankungen.
Für OCU410 bei trockener AMD meldete Ocugen positive Phase-2-Daten: Die mittlere Dosis zeigte eine 31-prozentige Reduktion des Läsionswachstums gegenüber der Kontrollgruppe. Eine Phase-3-Studie mit bis zu 300 Probanden plant das Unternehmen für das dritte Quartal 2026.
Bilanz als Bremsklotz
Die Kehrseite ist real. Ocugen weist ein negatives Eigenkapital von 12,2 Millionen Dollar aus. Der Jahresverlust 2025 lag bei 67,8 Millionen Dollar — bei einem Umsatz von nur 4,4 Millionen Dollar, der überwiegend aus Lizenzvereinbarungen stammte. Im vierten Quartal 2025 rutschte der Umsatz sogar ins Negative.
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Die Liquidität reicht nach eigenen Angaben bis ins vierte Quartal 2026. Mit Ausübung ausstehender Warrants möglicherweise bis ins zweite Quartal 2027 — genau dann, wenn entscheidende Studiendaten erwartet werden.
Das Timing ist eng. Jeder klinische Rückschlag könnte das Unternehmen zu einer verwässernden Kapitalerhöhung zwingen. Vanguard und Millennium Management haben ihre Positionen im vierten Quartal 2025 dennoch deutlich ausgebaut. Institutionelle Investoren halten nun rund 10 Prozent der Aktien.
Der Kurs hat sich in den vergangenen zwölf Monaten mehr als verdreifacht. Ob die Pipeline diesen Vorschuss rechtfertigt, entscheidet sich spätestens mit den OCU400-Daten Anfang 2027.
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