Die Diskrepanz zwischen der operativen Entwicklung und der Stimmung am Aktienmarkt könnte bei Ondas kaum größer sein. Während das Unternehmen in rascher Folge technologische Meilensteine meldet und die Auftragsbücher füllt, zeigt die Kurstafel anhaltende Schwäche. Für mich spricht vieles dafür, dass der Markt die jüngsten operativen Erfolge derzeit schlicht übersieht.

Technologischer Ritterschlag durch europäische Zulassung

Am Dienstag meldete das Unternehmen einen bedeutenden regulatorischen Erfolg: Die Tochtergesellschaft BIRD Aerosystems schloss die Installation ihres Raketenschutzsystems Airborne Missile Protection System samt DIRCM auf einem Geschäftsreiseflugzeug des Typs Bombardier Global 7500 erfolgreich ab und erhielt dafür die Zertifizierung der europäischen Luftfahrtbehörde EASA. Damit erweitert der Konzern den Schutzschirm seiner Verteidigungstechnik auf eine weitere Plattform.

Dass eine solch komplexe luftfahrtrechtliche Freigabe erteilt wurde, ist keine bürokratische Randnotiz. Aus meiner Sicht belegt dieser Schritt, dass die Systeme des Konzerns die strengen Sicherheits- und Integrationsanforderungen der europäischen Behörden erfüllen. Dies dürfte die Eintrittsbarrieren für Wettbewerber erhöhen und eröffnet der Tochtergesellschaft den Zugang zu Betreibern von Langstreckenjets. Trotz dieser Erfolgsmeldung notiert die Aktie heute bei 5,45 Euro mit einem leichten Tagesverlust von 1,1 Prozent.

Prall gefüllte Bücher und ambitionierte Kursziele

Der technologische Nachweis reiht sich in ein Gesamtbild ein, das fundamental eine deutliche Sprache spricht. Allein im Zeitraum von der zweiten Augusthälfte bis zum 1. Oktober sammelte das Unternehmen Neuaufträge über mehr als 165 Millionen $ ein.

Rechnet man die bereits zuvor im dritten Quartal offengelegten Volumina von rund 105 Millionen $ hinzu, beläuft sich das gesamte seit dem 30. Juni verbuchte Auftragsvolumen auf mehr als 270 Millionen $. Dies verschafft dem Konzern eine erhebliche Umsatzvisibilität bis in das Jahr 2027.

Dass die Marktteilnehmer diese Zahlen weitgehend ignorieren, halte ich für eine Fehleinschätzung. Medienberichten zufolge initiierte Citizens-Analyst Trevor Walsh am 5. Oktober die Einstufung des Papiers mit der Bewertung Market Outperform und setzte ein Kursziel von 14 $.

Dieses Ziel liegt weit über dem aktuellen Niveau und signalisiert, dass Fachbeobachter das mittel- und langfristige Ertragspotenzial gänzlich anders gewichten als die kurzfristigen Verkäufer an den Börsen.

Strategische Initiativen treffen auf Skepsis

Parallel zur klassischen Verteidigungselektronik treibt Ondas auch zukunftsgerichtete Projekte voran. Im Kontext der jüngsten strategischen Schritte steht die Gründung des KI-Unternehmens Regna AI, das zunächst als hundertprozentige Tochter geführt und finanziert wird, während Palantir Technologies Plattform- und Modell-Trainingsinfrastruktur beisteuert.

Dass derartige Partnerschaften an den Märkten zunächst vorsichtig aufgenommen werden, ist kein unübliches Phänomen, ändert jedoch nichts am strategischen Mehrwert für das Kerngeschäft, bei dem Ondas als erster Kunde fungiert.

Auf der anderen Seite spiegelt der bisherige Jahresverlauf eine tiefe Skepsis wider: Seit Jahresanfang verzeichnet die Aktie ein Minus von 25 Prozent. Anleger strafen den Wert ab, obwohl die Auftragseingänge kontinuierlich neue Rekordmarken erreichen. Unterm Strich wiegen die operativen Risiken den massiven Bewertungsabschlag keineswegs auf.

Fazit: Die Bewertung hinkt der Realität hinterher

Das Marktsentiment rund um Ondas ist übertrieben pessimistisch. Die Kombination aus behördlich zertifizierter Luftfahrt-Verteidigungstechnik, einem Auftragsbestand von über 270 Millionen $ seit Ende Juni und strategischen Software-Allianzen zeichnet das Bild eines wachsenden Spezialisten.

Wer die fundamentale Substanz und die jüngsten Fortschritte nüchtern analysiert, erkennt eine deutliche Unterbewertung. Die Chancen auf eine Neubewertung überwiegen für mich die Risiken, sobald der Markt den Fokus wieder auf die fundamentale Auftragslage richtet.