Bei Partners Group rückt die Liquidität eines US-Fonds in den Mittelpunkt. Wie am Freitag bekannt wurde, beantragten Anleger des Partners Group Private Equity Fund, LLC Rückgaben über USD 2,21 Mrd. Der Fonds akzeptierte USD 728,4 Mio. und damit rund ein Drittel der Anträge. Das geht aus einem am Donnerstag eingereichten SEC-Dokument hervor.

Für Anleger der Partners Group ist dabei die Unterscheidung entscheidend: Die Rückgabewünsche betreffen den US-Fonds. Sie sind nicht mit Mittelabflüssen aus sämtlichen Angeboten der Gruppe gleichzusetzen. Zusammen mit geplanten Gebührenänderungen zeigen sie aber, weshalb neben dem Neugeschäft auch die Konditionen bestehender Produkte Beachtung verdienen.

Rückgabewünsche prägen das Bild

Die akzeptierten Rückgaben blieben deutlich hinter dem beantragten Volumen zurück. Damit konnten Anleger ihre Ausstiegswünsche nur teilweise umsetzen. Für die Einordnung des Fonds ist deshalb nicht allein relevant, wie viel Kapital zurückgezahlt wurde, sondern auch die erheblich höhere Nachfrage nach Rückgaben.

Eine weitere Veränderung betrifft den Global Value SICAV. Laut einem Bloomberg-Bericht vom 21. Oktober senkt Partners Group die Verwaltungsgebühren des EUR-6,6-Mrd.-Fonds und bereitet dessen Umstrukturierung vor.

Die beiden Vorgänge betreffen unterschiedliche Fonds und dürfen nicht zu einem einheitlichen Rücknahmeproblem zusammengezogen werden. Gemeinsam lenken sie den Blick jedoch auf die Betreuung bestehender Anleger: Beim US-Fonds geht es um Rückgabewünsche, beim Global Value SICAV um Gebühren und die geplante Neuordnung.

Private Credit liefert den Gegenpol

Parallel entwickelt Partners Group das Kreditangebot weiter. Am 9. Oktober lancierte das Unternehmen eine globale Multi-Sektor-Strategie für Private-Credit-Erträge. Institutionelle Anleger und private Vermögenskunden sollen über einen Evergreen-Fonds Zugang erhalten.

Auch die Kapitalaufnahme in diesem Bereich liefert einen Gegenpol zu den Rückgabewünschen im Private-Equity-Fonds. Mit dem bereits abgeschlossenen zweiten gerateten Feeder-Vehikel für die Private-Credit-Evergreen-Strategie sammelte Partners Group USD 510 Mio. von US-Versicherern ein. Beide Feeder des Jahres 2026 brachten zusammen USD 875 Mio.

Diese Zusagen lösen die Rückgabefrage des US-Fonds nicht. Sie zeigen vielmehr, dass Kapitalaufnahme und Rückgabedruck innerhalb der Gruppe nebeneinander bestehen können. Für Aktionäre kommt es deshalb auf die Unterschiede zwischen den Produkten an.

Managementkäufe als weiteres Signal

Medienberichten zufolge kauften Managementmitglieder zwischen dem 6. und 8. Oktober privat Partners-Group-Aktien für rund CHF 21 Mio. Seit Anfang September summierten sich die Käufe von Verwaltungsrats- und Managementmitgliedern demnach auf fast CHF 39 Mio.

Die Käufe setzen einen anderen Akzent als die Rückgabewünsche der Fondsanleger. Sie ersetzen jedoch keine Bewertung der Fondsentwicklung. Für die Aktie bleibt entscheidend, wie Partners Group das Neugeschäft mit den Anforderungen bestehender Anleger zusammenführt.