In der glitzernden Welt der Wasserstoff-Visionen ziehen am Himmel von Plug Power immer dunklere Wolken auf. Was einst als Hoffnungsträger der Energiewende gefeiert wurde, kämpft Ende 2025 ums nackte Überleben. Mit einem Aktienkurs, der bedrohlich nahe an der psychologisch wichtigen 2-Dollar-Marke tänzelt, warnen Experten wie die vom Motley Fool nun deutlicher denn je: Das Risiko eines Totalverlusts ist keine ferne Theorie mehr, sondern ein greifbares Szenario.
Die Chronik einer Kapitalvernichtung
Das Hauptproblem von Plug Power lässt sich in zwei Worten zusammenfassen: Cash Burn. Trotz prestigeträchtiger Projekte, wie der jüngsten Installation eines 5MW-Elektrolyseurs in Namibia, verbrennt das Unternehmen Geld in einem Tempo, das selbst für einen Wachstumssektor alarmierend ist. Allein im letzten Jahr belief sich der Verlust auf über 2 Milliarden Dollar – das ist mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung des gesamten Konzerns. Die Bruttomargen verharren tief im negativen Bereich; vereinfacht gesagt zahlt Plug Power bei jedem verkauften Produkt kräftig drauf.
Die Verwässerungs-Falle
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Um den Betrieb aufrechtzuerhalten, greift das Management unter dem scheidenden CEO Andy Marsh zu einem radikalen Mittel: der Ausgabe neuer Aktien. Für den 15. Januar 2026 ist eine außerordentliche Hauptversammlung angesetzt, bei der die Anzahl der genehmigten Aktien von 1,5 Milliarden auf sage und schreibe 3 Milliarden verdoppelt werden soll. Für Altaktionäre bedeutet dies eine massive Entwertung ihrer Anteile. Kritiker bezeichnen das Unternehmen bereits als „Verwässerungsmaschine“, die nur noch durch frisches Anlegergeld am Tropf gehalten wird.
Hoffnungsschimmer oder Luftschloss?
Trotz der düsteren Prognosen gibt es auch Stimmen, die auf das Jahr 2026 hoffen. Mit dem neuen CEO Jose Luis Crespo, der im März übernimmt, und dem Sparprogramm „Project Quantum Leap“ soll bis Ende 2026 die Gewinnschwelle beim EBITDA erreicht werden. Doch bis dahin muss Plug Power erst einmal die drohende Zahlungsunfähigkeit abwenden.
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