Plug Power hat im vierten Quartal 2025 erstmals seit Jahren eine positive Bruttomarge erzielt – und gleichzeitig einen neuen CEO eingesetzt. Zwei Nachrichten, die den Kurs Anfang März deutlich nach oben trieben. Doch wie tragfähig ist diese Erholung?
Zahlen, die Geschichte schreiben
Am 2. März meldete Plug Power seine Ergebnisse für das Schlussquartal 2025. Der Umsatz lag bei 225,2 Millionen Dollar und übertraf damit die Analystenerwartungen von 217 Millionen Dollar. Noch bedeutsamer: Das Unternehmen erzielte einen Bruttogewinn von 5,5 Millionen Dollar – nach einem Bruttoverlust von 233 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Ein Unterschied, der kaum größer sein könnte.
Für das Gesamtjahr 2025 stieg der Umsatz um 12,9 Prozent auf rund 710 Millionen Dollar. Wesentlicher Treiber war das Elektrolyseur-Segment GenEco, das allein 187 Millionen Dollar beisteuerte und weltweit über 300 Megawatt installierter Leistung auf sechs Kontinenten vorweisen kann.
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Neuer Chef, neue Ziele
Parallel zu den Zahlen vollzog Plug Power einen Führungswechsel: Gründungs-CEO Andy Marsh übergab das Ruder an Jose Luis Crespo, der zuvor als President und Chief Revenue Officer die globale Vertriebsstrategie verantwortete. Crespo bringt mehr als ein Jahrzehnt Erfahrung in der Wasserstoffbranche mit.
Seine Zielvorgaben sind ambitioniert: positives EBITDA bis Ende 2026, positives operatives Ergebnis bis Ende 2027 und vollständige Profitabilität bis Ende 2028. Begleitet wird dieser Kurs vom internen Sparprogramm „Project Quantum Leap“, das Betriebsabläufe optimiert, Standorte konsolidiert und die Preisgestaltung angepasst hat.
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Zur finanziellen Absicherung hat das Unternehmen seine Schulden umstrukturiert und verfügt nach eigenen Angaben über 368,5 Millionen Dollar an frei verfügbarem Bargeld – genug, um ohne weitere Kapitalerhöhungen durch 2026 zu kommen. Im Februar hatten Aktionäre nach einem zunächst gescheiterten Anlauf der Verdoppelung der genehmigten Aktienanzahl zugestimmt, was Plug Power zusätzlichen Spielraum verschafft.
Erholung mit Fragezeichen
Die Aktie reagierte deutlich: Nach dem Quartalsbericht stieg der Kurs von rund 1,81 Dollar auf zeitweise 2,50 Dollar. Seitdem hat sich ein Teil dieser Gewinne wieder abgebaut – der Kurs liegt aktuell bei 1,84 Euro, rund 48 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch vom Oktober 2025.
Das zeigt das Grundproblem: Plug Power ist trotz der jüngsten Fortschritte ein Unternehmen, das seit über zwei Jahrzehnten keine nachhaltige Profitabilität erreicht hat. Hinzu kommt, dass die Umsatzprognose für 2026 mit einem Wachstum von nur 13 Prozent deutlich unter den bisherigen Markterwartungen liegt. Ob Crespo die operative Dynamik in belastbare Gewinne übersetzen kann, wird sich spätestens im vierten Quartal 2026 zeigen – dann soll das angestrebte positive EBITDA erstmals ausgewiesen werden.
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