Hohe Wertberichtigungen auf Volkswagen reißen die Porsche SE nach neun Monaten tief ins Minus. Das ausgewiesene Ergebnis zeigt ein deutlich schlechteres Bild als die Steuerungskennzahl der Holding. Die Aktie reagiert dennoch gelassen.

Verlust durch Abschreibung

Die Holding meldet für die ersten neun Monate einen Verlust nach Steuern von 2,8 Milliarden Euro. Im Vorjahreszeitraum stand noch ein Gewinn von 1,2 Milliarden Euro zu Buche. Verantwortlich sind nicht zahlungswirksame Wertberichtigungen auf die Kernbeteiligung Volkswagen.

Die Steuerungsgröße, das angepasste Konzernergebnis nach Steuern, fällt weniger dramatisch aus. Sie sank von 1,6 auf 0,9 Milliarden Euro, ein Minus von gut 40 Prozent, blieb aber positiv. Der Grund: Die Kennzahl blendet Wertminderungen und Sondereffekte bei den Kernbeteiligungen weitgehend aus. Die Lücke zwischen beiden Werten zeigt, wie stark die Abschreibung das ausgewiesene Resultat belastet.

Prognose bleibt, Druck auch

Die im September gesenkte Jahresprognose bestätigt die Holding. Für 2026 erwartet das Management ein angepasstes Konzernergebnis zwischen minus 0,5 und plus 1,5 Milliarden Euro.

Die Nettoverschuldung soll zwischen 4,7 und 5,2 Milliarden Euro liegen. Ende September betrug sie 5,1 Milliarden Euro und damit so viel wie Ende 2025.

Die Spanne ist breit. Sie spiegelt, wie stark die Holding von ihren Beteiligungen abhängt. Volkswagen und die Porsche AG kämpfen mit schwierigen Märkten, vor allem in China, und mit dem Umbruch der Branche.

Vorstandschef Hans Dieter Pötsch, der zugleich den VW-Aufsichtsrat leitet, nimmt das Management in die Pflicht. Die Quartalsergebnisse im Volkswagen-Konzern zeigten deutlich, dass die beschlossenen Maßnahmen zu Wettbewerbsfähigkeit, Kostensenkung und Profitabilität zügig umgesetzt werden müssten. Das sei jetzt Aufgabe und Auftrag des Managements.

Aktie hält sich

An der Börse blieb der Ausschlag klein. Die Aktie schwankte im Handel zwischen leichten Gewinnen und leichten Verlusten. Zuletzt notierte sie auf Xetra zeitweise 0,84 Prozent tiefer bei 25,91 Euro. Die Anleger hatten die Abschreibung offenbar weitgehend eingepreist, zumal die Prognose unverändert bleibt.

Der Maßstab für die kommenden Monate ist klar: Die Jahresprognose mit einem angepassten Ergebnis von minus 0,5 bis plus 1,5 Milliarden Euro und einer Nettoverschuldung bis maximal 5,2 Milliarden Euro.