Rekordzahlen, doppelt bestätigter Ausblick – und trotzdem ein Kurssturz von über zwölf Prozent. Bei Reddit klafft die Kluft zwischen Zahlenwerk und Kursreaktion aktuell besonders weit auseinander. Der Grund liegt nicht in der Bilanz, sondern in einem Satz von Firmenchef Steve Huffman über die Zukunft der Google-Suche.

Zahlen übertreffen Erwartungen deutlich

Reddit steigerte den Umsatz im zweiten Quartal 2026 auf 805 Millionen US-Dollar, ein Plus von 61 Prozent gegenüber dem Vorjahr und klar über der Analystenerwartung von rund 730 Millionen US-Dollar. Es war bereits das achte Quartal in Folge mit einem Wachstum von mehr als 60 Prozent. Der Gewinn je Aktie kletterte auf 1,25 US-Dollar, fast das Dreifache des Vorjahreswerts und deutlich über der Konsensschätzung von 0,95 US-Dollar.

Auch der Ausblick fiel optimistisch aus: Für das dritte Quartal erwartet das Unternehmen einen Umsatz zwischen 860 und 870 Millionen US-Dollar, spürbar über der Markterwartung von rund 828 Millionen US-Dollar. Trotzdem rutschte die Aktie im nachbörslichen Handel um 12,74 Prozent auf 155,36 US-Dollar ab.

Der Satz, der die Stimmung kippte

Der Auslöser saß im Aktionärsbrief und in einem Interview, das Huffman parallel zu den Zahlen gab. Er sprach von „Gegenwind bei den über die Suche generierten Nutzerzahlen“ und beschrieb den Traffic aus Suchmaschinen im späteren Quartalsverlauf als unbeständig. Konkret nahm Huffman dabei Googles KI-Zusammenfassungen ins Visier: Die sogenannten AI Overviews hätten bislang nicht annähernd den Wert geliefert, den klassische Suchergebnis-Links für das gesamte Ökosystem geschaffen hätten.

Das trifft einen wunden Punkt. Nahezu das gesamte Reddit-Geschäft hängt an Werbeerlösen, die wiederum von Besuchern abhängen, die über Google auf die Plattform gelangen. In den USA, dem margenstärksten Markt, wuchsen die täglichen Nutzer im Quartal nur um 6 Prozent auf 53,2 Millionen – während das weltweite Nutzerwachstum mit 18 Prozent deutlich kräftiger ausfiel. Diese Diskrepanz nährt Zweifel, wie tragfähig das US-Wachstum unter dem veränderten Google-Umfeld tatsächlich ist.

Bereits am 22. Juli war die Aktie um rund neun Prozent eingebrochen, nachdem intern über eine mögliche Kündigung der Datenlizenzvereinbarung mit Google diskutiert worden war. Huffman bestätigte nun, dass sich an dieser Haltung nichts geändert habe – Reddit prüfe weiterhin alle Optionen im Umgang mit dem Suchpartner. Die Lizenzeinnahmen aus Datenverträgen mit Google und OpenAI machen zwar nur einen kleinen Teil des Umsatzes aus, gelten am Markt aber als Signal für die Stabilität der Beziehung zum Suchriesen. Genau dieses Signal wiegt für Anleger derzeit schwerer als zwei aufeinanderfolgende Rekordquartale.