Starke Auftragsbücher, schwacher Kurs. Bei Rheinmetall klaffen operative Realität und Börsenentwicklung derzeit weit auseinander — und der nächste Katalysator steht schon vor der Tür.
Die Aktie schloss zuletzt bei 1.357,80 Euro und notiert damit knapp 32 Prozent unter dem September-Hoch von 1.995 Euro. Seit Jahresbeginn beträgt das Minus über 15 Prozent. Am 29. April markierte das Papier mit 1.337,60 Euro ein neues 52-Wochen-Tief — begleitet von hohem Handelsvolumen.
Strukturwandel im Rüstungsbudget trifft Kerngeschäft
Der Kursrückgang hat einen konkreten Auslöser. Analyst mwb research reagierte auf ein schwaches Quartal von Lockheed Martin mit einer kritischen Neubewertung. Der Kern des Arguments: Innerhalb der westlichen Rüstungsbudgets gewinnen Marschflugkörper, Luftverteidigung und autonome Systeme an Gewicht. Klassische Landsysteme verlieren Anteile. Genau dort liegt Rheinmetalls Kerngeschäft.
Das Segment Waffen & Munition, das bis 2030 auf 14 bis 16 Milliarden Euro wachsen soll, stützt sich stark auf 155-Millimeter-Artillerie. mwb research warnt: Der branchenweite Kapazitätsausbau dürfte mittelfristig Preisdruck erzeugen.
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Analysten gespalten — Kursziele weit über aktuellem Niveau
Das Analystenfeld ist tief gespalten:
- Goldman Sachs: Kaufempfehlung, Kursziel 2.300 Euro
- UBS: Kursziel 2.500 Euro
- Warburg Research: „Halten“, Kursziel 1.740 Euro
- mwb research: Kursziel auf 1.450 Euro gesenkt, „Halten“ bestätigt
mwb research formuliert es klar: Die aktuelle Bewertung lasse keinen Spielraum für Enttäuschungen.
Fundamentaldaten bleiben stark
Operativ präsentiert sich Rheinmetall robust. Für 2026 erwartet der Vorstand einen Konzernumsatz von 14,0 bis 14,5 Milliarden Euro — ein Wachstum von 40 bis 45 Prozent. Die operative Marge soll auf rund 19 Prozent steigen. Bemerkenswert: 91 Prozent des anvisierten Umsatzes sind bereits durch bestehende Aufträge gedeckt.
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Der Auftragsbestand lag Ende 2025 bei 63,8 Milliarden Euro. Bis Ende 2026 erwartet Rheinmetall einen Anstieg auf mehr als 135 Milliarden Euro.
Parallel expandiert der Konzern. Im April kündigte Rheinmetall ein Joint Venture mit Destinus an. Das geplante Gemeinschaftsunternehmen „Rheinmetall Destinus Strike Systems“ soll Raketensysteme produzieren. Rheinmetall hält voraussichtlich 51 Prozent. Die Gründung ist für die zweite Jahreshälfte 2026 vorgesehen — vorbehaltlich regulatorischer Genehmigungen. Ferner läuft im Hamburger Blohm+Voss-Werk die Serienproduktion des unbemannten Ãœberwasserfahrzeugs Kraken K3 Scout an.
Zwei Termine als Wegmarken
Charttechnisch liegt die nächste Unterstützung bei rund 1.267 Euro. Ein Tagesschluss über 1.380 bis 1.410 Euro könnte das kurzfristige Bild aufhellen und eine Erholung in Richtung 1.464 Euro einleiten.
Am 7. Mai legt Rheinmetall den Q1-Bericht vor. Auftragseingang und Margenentwicklung dürften im Mittelpunkt stehen. Fünf Tage später, am 12. Mai, findet die Hauptversammlung statt. Dort steht eine Dividende von 11,50 Euro je Aktie zur Abstimmung — nach 8,10 Euro im Vorjahr. Die Q1-Zahlen werden zeigen, ob die Fundamentaldaten stark genug sind, um den Kurs aus dem Tief zu holen.
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