Bernstein SocGen-Analyst Mark Newman hat sein Kursziel für SanDisk von 1.700 auf 3.000 Dollar angehoben und die Outperform-Einstufung bestätigt. Das ist kein gewöhnlicher Momentum-Call. Newman argumentiert, dass der Markt die Schutzwirkung von SanDisks Langfristverträgen systematisch unterschätzt.

Vertragsstruktur als Kernargument

Der entscheidende Punkt in Newmans Analyse: SanDisk hat Langfristverträge mit Mindestpreisen von rund 0,29 Dollar pro Gigabyte abgeschlossen. Dieser Floor liegt nahe am aktuellen Marktpreis. Zum Vergleich: Microns Vertragspreise liegen laut Newman deutlich darunter.

Die Laufzeiten betragen drei bis fünf Jahre. Hinzu kommt eine strukturelle Besonderheit: Kundensicherheiten sinken, wenn Umsatz realisiert wird. Das bedeutet, der verbleibende Vertragswert ist im Zeitverlauf stärker abgesichert.

Newman hat das auch unter Extrembedingungen durchgerechnet. In einem Szenario mit schwerem Preisverfall und 60 Prozent der Volumina unter Langfristverträgen erwartet er für das Geschäftsjahr 2030 einen Gewinn je Aktie von 214 Dollar. Ohne diese Verträge wären es nur 81 Dollar.

Gewinnschätzungen deutlich höher

Newman hebt seine Basisschätzungen an. Für das Geschäftsjahr 2027 rechnet er mit 243 Dollar Gewinn je Aktie, für 2028 mit 272 Dollar. Im Bullenfall steigen diese Werte auf 350 beziehungsweise 400 Dollar.

Das fundamentale Fundament liefert SanDisks jüngstes Quartalsergebnis. Das Unternehmen meldete für das dritte Fiskalquartal einen Umsatz von 5,95 Milliarden Dollar — ein sequenzielles Plus von 97 Prozent. Der GAAP-Nettogewinn lag bei 3,615 Milliarden Dollar, was 23,03 Dollar je verwässerter Aktie entspricht.

Für das vierte Fiskalquartal erwartet das Management einen Umsatz zwischen 7,75 und 8,25 Milliarden Dollar. Der nicht-GAAP-Gewinn je Aktie soll zwischen 30 und 33 Dollar liegen. Außerdem hat der Vorstand ein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 6 Milliarden Dollar genehmigt.

Aktie unter Allzeithoch, Momentum intakt

SanDisk notiert aktuell bei rund 2.028 Dollar. Das entspricht einem Jahresplus von knapp 637 Prozent. Vom 52-Wochen-Hoch bei 2.354 Dollar, das am 22. Juni erreicht wurde, ist die Aktie noch rund 14 Prozent entfernt.

Das neue Kursziel von 3.000 Dollar liegt damit rund 48 Prozent über dem aktuellen Kurs. Ob Anleger diesen Aufschlag akzeptieren, hängt letztlich davon ab, ob SanDisk den laufenden KI-Speicherzyklus tatsächlich in planbare, vertraglich gesicherte Erträge verwandeln kann — oder ob die Kursrally bisher nur den Spotmarkt-Boom eingepreist hat.