Die SAP-Aktie stürzte am Dienstag um 4,6 Prozent auf 172,44 Euro ab – und das nur wenige Tage nach dem ohnehin schon dramatischen Kursrutsch infolge der Quartalszahlen. Verantwortlich für die neuerliche Verkaufswelle: Ein KI-Tool des Unternehmens Anthropic, das Datenanbieter und Softwarekonzerne in Alarmstimmung versetzt. Mittels des Plugins für die KI „Claude“ lassen sich juristische Arbeiten, Verträge und Compliance-Aufgaben automatisieren. Die brisante Frage: Wird SAP selbst zum Opfer der KI-Revolution?
Doppelschlag: TikTok und KI setzen Tech-Sektor unter Druck
Neben dem KI-Schock belastete eine weitere Nachricht den gesamten Tech-Sektor. Morgan Stanley warnt vor der Expansion des TikTok-Shops in Deutschland und Frankreich – ein direkter Angriff auf etablierte E-Commerce-Plattformen. Zalando brach daraufhin um 12,1 Prozent ein. Die Nervosität griff auf Software- und Datenkonzerne über: Die Deutsche Börse verlor 4,4 Prozent, Scout24 gab 5,2 Prozent nach.
Die zentrale Sorge der Anleger ist längst nicht mehr neu, erreicht aber eine neue Dimension: Könnte KI ausgerechnet jene Unternehmen kannibalisieren, die sie entwickeln? Seit Monaten tobt unter Investoren die Debatte, ob künstliche Intelligenz Segen oder Fluch für Datenanbieter ist. Das Anthropic-Tool liefert nun konkrete Nahrung für die Pessimisten.
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Siemens lauert auf die Pole Position
Der Kurssturz hat dramatische Folgen für SAPs Stellung im DAX. Mit einer Marktkapitalisierung von noch 216 Milliarden Euro liegt der Softwareriese nur noch knapp vor Siemens (208 Milliarden Euro). Zwischenzeitlich hatten die Münchner SAP sogar als wertvollstes deutsches Börsenunternehmen überholt – ein undenkbares Szenario noch vor wenigen Monaten. Auf Jahressicht hat die SAP-Aktie bereits 14,7 Prozent verloren, binnen zwölf Monaten beträgt das Minus sogar 25 Prozent.
JPMorgan hält dennoch an der „Overweight“-Einstufung fest. Analyst Toby Ogg bezeichnete SAP nach Gesprächen mit über 50 Investoren als „das beste Haus in einer schlechten Gegend“. Die europäische Softwarebranche sei nicht mehr nur schuldig bis zum Gegenbeweis, sondern regelrecht vorverurteilt. Das Problem: Die Hauptsorgen der Anleger ließen sich erst langfristig zerstreuen. Die Kernfrage bleibe, ob KI nachhaltig Schub gibt oder auf längere Sicht für Gegenwind sorgt.
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Cloud-Wachstum enttäuscht – Rückkauf-Programm stößt auf Kritik
Operativ liefert SAP weiterhin Wachstum, doch die Dynamik schwächelt. 2025 stiegen die Erlöse um acht Prozent auf 36,8 Milliarden Euro, das bereinigte operative Ergebnis kletterte um 28 Prozent auf 10,4 Milliarden Euro. Der Nettogewinn verdoppelte sich auf 7,5 Milliarden Euro. Doch das Cloud-Geschäft – eigentlich der Hoffnungsträger – blieb hinter den Erwartungen zurück.
Ausgerechnet in dieser angespannten Lage kündigte SAP ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 10 Milliarden Euro über zwei Jahre an. Anleger reagierten schockiert: Statt in Innovationen zu investieren, fließt Kapital in Rückkäufe. Die Strategie mit dem KI-Assistenten „Joule“ muss zeitnah Geld in die Kassen spülen – sonst droht SAP, auch den Status als größter deutscher Börsenkonzern dauerhaft zu verlieren.
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