SAP legt am morgigen Donnerstagabend seine Zahlen für das erste Quartal 2026 vor. Nach dem massiven Kursrutsch im Januar steht das Management unter Zugzwang. Investoren fordern klare Fortschritte im wichtigen Cloud-Geschäft.

Der kritische Cloud-Backlog

Im Mittelpunkt der Präsentation steht eine spezielle Kennzahl. Der sogenannte Current Cloud Backlog misst die vertraglich zugesicherten Cloud-Erlöse der kommenden zwölf Monate. Im Januar verfehlte SAP hier die Erwartungen. Die Folge: Der Aktienkurs brach drastisch ein.

Für das aktuelle Quartal liegt die Messlatte hoch. Analysten rechnen im Schnitt mit einem Umsatz von 9,56 Milliarden Euro. Das entspricht einem Plus von sechs Prozent zum Vorjahr. Beim Gewinn je Aktie erwartet der Markt 1,91 US-Dollar.

Aktie im tiefen Tal

An der Börse spiegelt sich die angespannte Lage wider. Seit Jahresbeginn verlor die SAP-Aktie rund 26 Prozent an Wert. Aktuell notiert das Papier bei 150,32 Euro. Damit bewegt sich der Kurs nur knapp acht Prozent über seinem 52-Wochen-Tief.

In der vergangenen Woche erholte sich der Kurs minimal. Ein nachhaltiger Aufwärtstrend erfordert jedoch starke Fundamentaldaten. Das Management hält bisher an den Jahreszielen fest. SAP peilt für das Gesamtjahr Cloud-Erlöse von rund 26 Milliarden Euro an.

KI-Strategie und neue Zukäufe

Parallel zum Tagesgeschäft treibt Vorstandschef Christian Klein die KI-Agenda voran. Der hauseigene KI-Assistent Joule läuft mittlerweile in 35 Software-Lösungen. Zur Stärkung der Datenkompetenz kauft SAP den US-Anbieter Reltio.

Die Übernahme des Spezialisten für Datenmanagement soll im dritten Quartal abgeschlossen sein. Die Wettbewerbshüter müssen dem Deal noch zustimmen. SAP will damit seine Position bei künstlicher Intelligenz für Geschäftskunden weiter ausbauen.

Analysten bewerten die Lage neu

Unter Experten gehen die Meinungen auseinander. Die Investmentbank J.P. Morgan strich kürzlich ihr Kursziel drastisch zusammen. Die Analysten senkten den fairen Wert von 260 auf 175 Euro. Sie bezweifeln eine schnelle Margenausweitung.

Andere Häuser wie Barclays oder Jefferies halten die Sorgen für übertrieben. Sie trauen dem Softwarekonzern eine rasche Rückkehr auf den Wachstumspfad zu. Am Donnerstag um 22:05 Uhr liefert SAP die harten Fakten. Dann präsentieren Christian Klein und Finanzchef Dominik Asam die Quartalsbilanz.