Oddo BHF hat heute nach den Quartalszahlen das Kursziel für SAP auf 242 € angehoben. Analyst Nicolas David begründet den Schritt mit der weiter starken Geschäftsentwicklung und hebt den Cloud-Auftragsbestand hervor. An der Börse setzte sich der anfängliche Optimismus allerdings nicht durch: Laut dpa-AFX belastete der schwache Gesamtmarkt die Aktie.

Auftragsbestand stützt die höhere Bewertung

Der aktuelle Cloud-Auftragsbestand erreichte im dritten Quartal 2026 einen Wert von 24,144 Mrd. €. Währungsbereinigt entspricht das einem Wachstum von 26 %. Für Davids positivere Einschätzung ist diese Entwicklung ein zentraler Faktor.

Der Auftragsbestand lenkt den Blick über die bereits verbuchten Erlöse hinaus. Für Anleger ist deshalb nicht allein das abgeschlossene Quartal entscheidend. Ebenso wichtig ist, ob SAP die Nachfrage nach seinen Cloud-Angeboten auch im weiteren Jahresverlauf aufrechterhalten kann.

Die gestern veröffentlichten Geschäftszahlen unterstreichen die bisherige Dynamik. Der Cloud-Umsatz stieg um 26 % auf 6,668 Mrd. €. Insgesamt erzielte SAP einen Quartalsumsatz von 10,270 Mrd. €.

Nach Angaben von Reuters überschritt der Konzern damit erstmals die Umsatzmarke von zehn Milliarden Euro in einem Quartal. CEO Christian Klein bezeichnete künstliche Intelligenz als wesentlichen Treiber für den Wechsel von Kunden in die Cloud. Damit verbindet SAP seine Wachstumsentwicklung ausdrücklich mit der Nachfrage nach KI-Anwendungen.

Schwacher Markt begrenzt die Reaktion

Die Aktie stieg heute nach den Zahlen zunächst auf einen weiteren Höchststand seit Januar. Im Handelsverlauf gab sie jedoch nach. dpa-AFX verwies dabei auf das schwache Börsenumfeld und den Druck auf KI-Werte.

Die Kursreaktion lässt sich damit nicht allein an den Unternehmenszahlen festmachen. Positive operative Nachrichten trafen auf ein ungünstiges Marktumfeld. Die heutige Kurszielanhebung und die nachlassenden Notierungen stehen deshalb nicht zwingend im Widerspruch: Analysteneinschätzung und Tageshandel setzen unterschiedliche Schwerpunkte.

Jahresendgeschäft bleibt entscheidend

SAP-Finanzvorstand Dominik Asam verwies im Analystencall auf Risiken im vierten Quartal angesichts des schwachen wirtschaftlichen Umfelds. Nach dem heutigen Bericht von dpa-AFX entfällt üblicherweise rund die Hälfte der jährlichen Buchungen auf das Schlussquartal.

Diese Konzentration macht das Jahresendgeschäft besonders wichtig. Der starke Cloud-Auftragsbestand liefert ein Argument für Oddos höhere Zielmarke, beseitigt aber nicht die von Asam genannten Konjunkturrisiken. Für Anleger liegt der entscheidende Prüfstein daher in der Fortsetzung der Buchungsdynamik. SAP veröffentlicht die Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2026 am 28.01.2027.