Künstliche Intelligenz sollte eigentlich der große Wachstumstreiber sein. Bei Europas größtem Softwarekonzern führt die neue Technologie nun jedoch zu einem fundamentalen Problem: KI-Agenten übernehmen Aufgaben, wodurch Kunden weniger klassische Nutzerlizenzen benötigen. CEO Christian Klein reagiert auf diese Entwicklung mit einer tiefgreifenden Umstellung des gesamten Abrechnungsmodells.
KI-Agenten bedrohen Lizenzmodell
Bisher verließ sich der Konzern auf regelmäßige Software-Abonnements. Künftig soll die Abrechnung auf Basis des tatsächlichen KI-Verbrauchs erfolgen. Dieser strategische Schwenk ist eine direkte Reaktion auf die zögerliche Akzeptanz der hauseigenen Lösungen. Eine aktuelle Umfrage der deutschsprachigen Anwendergruppe (DSAG) legt den Finger in die Wunde: Lediglich drei Prozent der produktiven KI-Szenarien werden derzeit mit SAP-Produkten realisiert. Um gegenzusteuern, schickt das Unternehmen ab Juli spezialisierte Entwickler-Teams direkt zu den Kunden, um maßgeschneiderte Anwendungen zu integrieren.
Analysten kappen Kursziele
An der Börse sorgt der Umbruch für spürbare Verunsicherung. Die Papiere markierten heute bei 144,14 Euro ein neues 52-Wochen-Tief und summieren den Verlust seit Jahresbeginn auf fast 29 Prozent. Analysten verstärken diesen Trend derzeit. JPMorgan stufte den Titel auf „Neutral“ ab und strich das Kursziel deutlich von 260 auf 175 Euro zusammen. Die Experten befürchten eine Abschwächung der vertraglich zugesicherten Cloud-Erlöse und höhere Schwankungen durch das nutzungsbasierte Modell. Andere Häuser wie Jefferies und Kepler Cheuvreux senkten ihre Ziele ebenfalls, raten aber weiterhin zum Kauf.
Konsens und Termine
Trotz der aktuellen Skepsis rechnen die Marktbeobachter im Konsens für das laufende Jahr mit einem Umsatzplus von rund zehn Prozent auf 40,6 Milliarden Euro. Ob die operative Realität diese Prognosen stützt, klärt sich zeitnah an folgenden Terminen:
- 23. April: Veröffentlichung der Quartalszahlen (Q1/2026)
- 05. Mai: Ordentliche Hauptversammlung
- 08. Mai: Geplante Dividendenausschüttung
Eine Stabilisierung des Auftragseingangs im Cloud-Geschäft Ende April bietet die nächste konkrete Chance, die angespannte Stimmung aufzuhellen. Enttäuschende Wachstumsraten würden den Abwärtsdruck auf die Aktie durch die Unsicherheiten des neuen Preismodells hingegen fundamental zementieren.
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