Ausgangslage

Siemens Energy hat einen turbulenten August hinter sich. Nach den Rekord-Quartalszahlen vom 5. August schoss die Aktie zunächst um rund 25 Prozent nach oben, ehe Gewinnmitnahmen einsetzten – am 18. August verlor das Papier an einem einzigen Tag 5,23 Prozent.

Aktuell notiert die Aktie bei 152,86 Euro, nur knapp unter dem Schlusskurs vom Freitag und rund 22 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 195,38 Euro. Der Aufsichtsrat berät seit vergangener Woche über eine mögliche Abspaltung der Windsparte – ein Thema, das bereits breit diskutiert wurde und die Aktie seither um 4,9 Prozent belastet hat.

Der eigentliche Prüfstein für Anleger liegt aber woanders: in der Frage, ob sich die operative Wende bei Siemens Gamesa als nachhaltig erweist und ob das parallel laufende Rebranding zu „Omterra“ die versprochenen Einsparungen tatsächlich liefert.

Die Zahlen vom 5. August liefern dafür erste Indizien. Der Auftragseingang stieg im dritten Quartal vergleichbar um 14 Prozent auf 17,9 Milliarden Euro, der Umsatz kletterte um 18,5 Prozent auf 11,4 Milliarden Euro.

Erstmals seit 2022 schrieb die Windsparte mit 75 Millionen Euro EBITA wieder schwarze Zahlen. Der Konzern bestätigte zugleich die angehobene Jahresprognose 2026 mit einem vergleichbaren Umsatzwachstum von 14 bis 16 Prozent und einer Ergebnismarge am oberen Ende der Spanne von 10 bis 12 Prozent.

Die entscheidende Frage

Kann Siemens Gamesa die Profitabilität aus dem dritten Quartal über mehrere Quartale hinweg verstetigen? Die 75 Millionen Euro EBITA sind ein positives Signal, aber ein einzelner Quartalsgewinn ist noch kein Beweis für eine strukturelle Trendwende.

Genau hier setzen auch die Analysten an: Bernstein-Analyst Varun Govindaraj bestätigte am 21. August die Einstufung „Outperform“ mit einem Kursziel von 210 Euro, verwies aber zugleich auf eine Umfrage unter Rechenzentrums-Einkäufern, die zwar kurzfristig starke Nachfrage nach Stromversorgungstechnik signalisiert, langfristig jedoch vor Vorzieheffekten warnt.

Einen Tag zuvor hatte RBC-Analyst Mark Fielding die Aktie ebenfalls mit „Outperform“ eingestuft, allerdings mit einem niedrigeren Kursziel von 200 Euro. Die Botschaft beider Häuser läuft auf dasselbe hinaus: Das Wachstum ist real, die Frage ist seine Halbwertszeit.

Bullisches Szenario

Für eine Fortsetzung der Rallye spricht die Auftragslage abseits der Windsparte. Am 19. August sicherte sich Siemens Energy einen Großauftrag von Petrobras über 16 modulare Energiesysteme für Offshore-Plattformen in Brasilien, der vor Ort rund 900 neue Arbeitsplätze schaffen soll – ein weiterer Baustein nach bereits im August gemeldeten Fortschritten bei der Offshore-Expansion dort.

Zudem baut der Konzern seit Februar seine Fertigungskapazitäten in den USA mit einer Investition von 1 Milliarde US-Dollar aus, um die steigende Nachfrage nach Netztechnologie zu bedienen – ein strategischer Schritt, der die Position im wachsenden Markt für Stromnetz-Infrastruktur festigen soll.

Kommt hinzu: Sollte das Rebranding zu „Omterra“ die in Aussicht gestellten jährlichen Einsparungen von rund 300 Millionen Euro durch den Wegfall der Siemens-Lizenzgebühren tatsächlich realisieren, verbessert das die Marge zusätzlich, unabhängig vom operativen Geschäft.

Bärisches Szenario

Die Kehrseite: Die Aktie hat sich seit Jahresbeginn bereits um 27 Prozent verteuert, auf Zwölfmonatssicht sogar um 67 Prozent. Ein Gutteil der positiven Erwartungen ist damit eingepreist.

Die von Bernstein zitierte Warnung vor Vorzieheffekten bei Rechenzentrumskunden trifft einen wunden Punkt: Wenn Kunden Bestellungen vorziehen, um von aktuellen Lieferzeiten zu profitieren, drohen spätere Quartale mit schwächerem Auftragseingang.

Auch die Windsparte bleibt ein Unsicherheitsfaktor – ein einzelnes profitables Quartal nach Jahren der Verluste reicht nicht, um die strukturellen Probleme der Branche als gelöst zu betrachten. Und die schwebende Entscheidung über eine mögliche Abspaltung der Windsparte sorgt für Unsicherheit, solange der Aufsichtsrat keine endgültige Linie vorgibt.

Ausblick

Solange Siemens Gamesa an die im dritten Quartal gezeigte Profitabilität anknüpfen kann und die Auftragsdynamik bei Netztechnik sowie im Offshore-Geschäft anhält, dürfte die Aktie ihre langfristige Aufwärtsbewegung fortsetzen können – gestützt durch Kursziele von bis zu 210 Euro.

Kippt hingegen die Nachfrage bei Rechenzentrumskunden ab oder erweist sich der Windsparten-Gewinn als Einmaleffekt, droht die aktuelle Konsolidierung sich zu vertiefen. Der nächste konkrete Prüfstein folgt mit der Veröffentlichung der Jahresergebnisse 2026 am 11. November – bis dahin dürfte vor allem die Entscheidung des Aufsichtsrats zur Windsparte im Fokus der Anleger bleiben.