Ein Analyst sieht die Trendwende kommen – und rät trotzdem nicht zum Kauf. Bei Siltronic klafft gerade das, was Anleger sonst selten erleben: Die Story stimmt, der Preis der Aktie offenbar schon nicht mehr.

Berenberg hat das Kursziel für die Siltronic-Aktie von 66 auf 90 Euro angehoben. Die Einstufung bleibt trotzdem bei „Hold“. Analyst Gustav Froberg begründet das mit einem einfachen Argument: Die Investment-Story spreche für den Waferhersteller, die Bewertung der Aktie aber nicht mehr.

Wendepunkt bei den Wafern

Der Hintergrund für den optimistischeren Blick: Die boomende Server-Nachfrage treibt den Bedarf an großformatigen 300-Millimeter-Wafern an. Parallel dazu scheint die schwächelnde Nachfrage nach den kleineren 200-Millimeter-Wafern ihren Tiefpunkt durchschritten zu haben. Für Froberg steht die Ertragslage damit an einem entscheidenden Wendepunkt.

Andere Häuser gehen einen Schritt weiter als Berenberg. Nach ersten Anzeichen einer Geschäftsbelebung bei den 200-Millimeter-Wafern haben UBS, Deutsche Bank und Kepler Cheuvreux ihre Einstufungen zuletzt auf „Buy“ gedreht. UBS-Analyst Harry Blaiklock rechnet damit, dass die Umsätze nach einem vierjährigen Abwärtszyklus 2027 den Wendepunkt erreichen – getrieben von einem sich verknappenden Angebot bei gleichzeitig anziehender Nachfrage und steigenden Preisen.

Die Aktie reagierte auf die Kaufempfehlungen mit einem kräftigen Satz nach oben, prallte vom Tageshoch aber zurück und schloss zuletzt bei 78,35 Euro. Genau diese Diskrepanz zwischen fundamentaler Wende und bereits eingepreisten Erwartungen dürfte hinter Berenbergs zurückhaltender Einstufung stehen.

Für Anleger bedeutet das: Der Ausblick auf den Halbleitermarkt hat sich spürbar aufgehellt, mehrere Analystenhäuser sehen den Boden erreicht. Wie viel von dieser Erholung der Kurs bereits vorwegnimmt, bleibt aber eine Frage der einzelnen Bewertungsmodelle – und genau da gehen die Meinungen der Banken derzeit auseinander.