Bei Sivers Semiconductors stehen langfristigen Geschäftschancen mögliche Verwässerungseffekte gegenüber. Das gestern beschlossene Mitarbeiterprogramm schafft zusätzliche Beteiligungsanreize, kann aber den Anteil bestehender Aktionäre verringern. Für Anleger kommt es deshalb auf die Unterscheidung an: Das LiDAR-Geschäft eröffnet geschätztes Erlöspotenzial, während das Optionsprogramm einen konkreten Rahmen für mögliche zusätzliche Aktien vorgibt.

Optionsprogramm setzt einen Verwässerungsrahmen

Die außerordentliche Hauptversammlung genehmigte gestern das langfristige Mitarbeiterprogramm P11 mit bis zu 7.280.000 Aktienoptionen. Nach Unternehmensangaben entspricht das nach Verwässerung ungefähr 2,0% der Aktien und Stimmen. Dabei handelt es sich um den maximalen Umfang des Programms, nicht um eine bereits vollständig vollzogene Verwässerung.

Für bestehende Aktionäre ist diese Unterscheidung wichtig. Die Genehmigung schafft zunächst den Rahmen für die Beteiligung von Mitarbeitern. Sie ist nicht gleichbedeutend damit, dass sämtliche Optionen bereits ausgeübt wurden oder alle damit verbundenen Aktien ausgegeben sind.

Zusätzlich ermächtigten die Aktionäre das Unternehmen zur Ausgabe von bis zu 7.280.000 Aktien der Serie C. Diese sollen Anreizprogramme und damit verbundene Sozialabgaben unterstützen. Auch zugehörige Rückkäufe wurden genehmigt.

Zum Beschlusspaket gehörte außerdem ein Wechsel des Abschlussprüfers. Ernst & Young AB ersetzt Deloitte AB und übernimmt das Mandat bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung. Dieser Beschluss betrifft die Prüfung des Unternehmens, nicht die wirtschaftlichen Erwartungen an das LiDAR-Geschäft.

Umsatzchance bleibt eine langfristige Schätzung

Den operativen Gegenpol bilden die am Dienstag bekannt gegebenen ersten Produktionsbestellungen eines strategischen LiDAR-Kunden. Sivers soll dafür CW-DFB-Laser und optische Verstärker für Anwendungen im Automobilbereich und in der industriellen Sensorik liefern.

Die ersten Auslieferungen werden im vierten Quartal 2026 erwartet. Die Programme des Kunden sollen 2027 in Produktion gehen. Sivers beziffert das geschätzte kumulierte Umsatzpotenzial über den Produktlebenszyklus auf USD 53 Millionen bis USD 138 Millionen.

Diese Spanne beschreibt eine langfristige Geschäftschance. Sie ist weder mit bereits erzieltem Umsatz noch mit einem garantierten Erlös aus den ersten Bestellungen gleichzusetzen. Entscheidend für die wirtschaftliche Einordnung bleibt daher der erwartete Übergang von ersten Lieferungen zur Produktion der Kundenprogramme.

Der heutige Kursanstieg um 3,5% verändert diese Abwägung nicht. Anleger müssen das geschätzte Erlöspotenzial und die mögliche Verwässerung getrennt bewerten: Die Produktionsbestellungen stützen die Geschäftsperspektive, während das Mitarbeiterprogramm einen zusätzlichen Anspruch auf künftige Beteiligung eröffnet.