Drei unabhängige Entwicklungen trafen Strategy in dieser Woche gleichzeitig: Die wöchentliche Bitcoin-Kaufserie riss nach 13 Wochen ab, die monatlichen Dividendenerhöhungen beim STRC-Vorzugsschein wurden erstmals eingefroren – und Insider verkauften erneut Aktien. Der Kurs bewegt sich nahe dem Jahrestief.
Insider-Verkäufe setzen sich fort
Direktor Jarrod Patten veräußerte am 1. April 700 Aktien zu je 122,01 Dollar – ein Gesamterlös von rund 85.400 Dollar. Technisch handelte es sich um die Ausübung von Optionen, die er ursprünglich zu 18,65 Dollar je Aktie erhalten hatte. Patten übte insgesamt 1.400 Optionen aus und verkaufte anschließend alle Aktien am offenen Markt.
Die Transaktion reiht sich in ein Muster ein: CFO Andrew Kang hatte am 24. März 2.373 Aktien zu durchschnittlich 138,33 Dollar verkauft, was seinen direkten Anteil um 8,14 Prozent reduzierte. Zuvor hatten bereits CEO Phong Le und Ex-Vizepräsident Wei-Ming Shao Positionen abgebaut.
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STRC-Dividende erstmals nicht erhöht
Seit dem Start des STRC-Vorzugsscheins im Juli 2025 hatte Strategy den jährlichen Dividendensatz jeden Monat angehoben – von anfänglich 9 Prozent bis auf 11,5 Prozent im März 2026. Für April bleibt der Satz unverändert. Es ist das erste Mal, dass der Vorstand keine Erhöhung beschlossen hat.
Das Instrument hat vor allem Privatanleger angezogen: Laut CEO Phong Le halten Retail-Investoren inzwischen rund 80 Prozent aller ausstehenden STRC-Anteile. Der Vorzugsschein ist dabei längst mehr als ein Renditeinstrument – er bildet gemeinsam mit dem MSTR-ATM-Programm die Finanzierungsgrundlage für weitere Bitcoin-Käufe. Im März flossen allein aus STRC-Emissionen 1,18 Milliarden Dollar in die Unternehmenskasse.
Bitcoin-Akkumulation pausiert
Im März hatte Strategy noch 44.377 Bitcoin erworben – 94 Prozent aller öffentlich gemeldeten Unternehmenskäufe weltweit in diesem Monat. Eine einzelne Wochentransaktion über 22.305 BTC zählte zu den größten in der Unternehmensgeschichte. Vergangene Woche jedoch gab es offenbar keine Käufe.
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Das fällt in ein schwieriges Marktumfeld: Laut Analysten von BitcoinTreasuries war der März insgesamt einer der schwächsten Monate für Unternehmens-Bitcoin-Käufe überhaupt. MARA Holdings reduzierte seinen Bestand um 15.133 BTC, mehrere kleinere Unternehmen folgten.
Belastete Bilanz, steigende Leerverkäufe
Auf Aktienseite summieren sich die Belastungen. Der Kurs liegt rund 73 Prozent unter dem 2025-Hoch und hat neun Monate in Folge negativ abgeschlossen. Die nicht realisierten Verluste wachsen, der Nettoinventarwert liegt unter 1 – das Aufgeld, das Strategy-Aktien lange auszeichnete, ist weitgehend verschwunden. Die Leerverkaufsquote stieg auf über 12 Prozent, nach unter 5 Prozent im Vorjahr.
Das 42-Milliarden-Dollar-ATM-Programm – je zur Hälfte aus Stammaktien und STRC – soll die Akkumulation in Richtung des erklärten Ziels von einer Million Bitcoin fortsetzen. Ob dieses Ziel realistisch bleibt, wenn der Rest des Sektors seine Bitcoin-Bestände abbaut und Strategy als nahezu einziger institutioneller Käufer übrig bleibt, ist die zentrale offene Frage für das Geschäftsmodell.
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