Strategy Aktie: TD Cowen kürzt Ziel

Die Investmentbank TD Cowen hat ihr Kursziel für Strategy um 20% auf 350 US-Dollar reduziert, behält aber eine Kaufempfehlung bei. Grund sind niedrigere Bitcoin-Preisannahmen und ein angepasster Bewertungsmultiplikator.

Kurz & knapp:

Kursziel von TD Cowen auf 350 US-Dollar gesenkt
Kaufempfehlung trotz reduzierter Bewertung beibehalten
Strategy finanziert Bitcoin-Käufe über Vorzugsaktie Stretch
Unternehmen hält fast 4% des Bitcoin-Gesamtangebots

TD Cowen hat sein Kursziel für Strategy diese Woche um rund 20 Prozent auf 350 US-Dollar gesenkt — und hält trotzdem an seiner Kaufempfehlung fest. Begründung: ein niedrigerer Bitcoin-Preisansatz und ein reduzierter Bewertungsmultiplikator auf die erwarteten Bitcoin-Gewinne des Unternehmens.

Neue Szenarien, neue Zahlen

Die TD-Cowen-Analysten Lance Vitanza und Jonathan Navarrete rechnen für das Geschäftsjahr 2026 mit einem Bitcoin-Gewinn von 7,87 Milliarden US-Dollar — nach 10,17 Milliarden im Jahr 2025. Im Basisszenario erreicht Bitcoin bis Dezember 2026 die Marke von 140.000 US-Dollar, Strategy kauft dabei rund 5 Milliarden Dollar Bitcoin pro Quartal. Das Aufwärtsszenario setzt auf 175.000 US-Dollar, das Abwärtsszenario auf einen Rückfall auf 25.000 US-Dollar mit einem möglichen Stopp der Zukäufe.

Zum Zeitpunkt der Analyse lag das sogenannte mNAV — das Verhältnis des Aktienkurses zum Nettoinventarwert der gehaltenen Bitcoin — bei 1,10. Der Markt zahlt also weiterhin einen Aufschlag auf den reinen Bitcoin-Bestand, was als Vertrauen in die Akkumulationsstrategie des Unternehmens gewertet werden kann.

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Die Stretch-Aktie als Finanzierungsmotor

Einen wachsenden Anteil der Bitcoin-Käufe finanziert Strategy über seine Vorzugsaktie Stretch (STRC). Das Papier zahlt aktuell 11,50 Prozent Jahresdividende monatlich in bar — nach einem Start bei 9 Prozent im Juli 2025 folgten seitdem sieben Erhöhungen. Im April ließ der Vorstand den Satz erstmals unverändert. Die monatliche Dividende beläuft sich auf 0,958333 US-Dollar je Aktie, zahlbar am 30. April an Aktionäre, die am 15. April im Register stehen.

Zwischen dem 1. und 5. April kaufte Strategy 4.871 Bitcoin für insgesamt 329,9 Millionen US-Dollar — zu einem Durchschnittspreis von 67.718 US-Dollar. Den Löwenanteil von 227,3 Millionen Dollar finanzierte das Unternehmen über STRC-Verkäufe, weitere 72 Millionen über Stammaktien.

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Bestand wächst, Verluste auch

Insgesamt hält Strategy nun 766.970 Bitcoin mit einem Einstandswert von 58,02 Milliarden US-Dollar und einem durchschnittlichen Kaufpreis von 75.644 US-Dollar je Coin — das entspricht rund 3,8 Prozent des gesamten umlaufenden Bitcoin-Angebots. Allein im ersten Quartal 2026 kamen knapp 94.500 BTC hinzu, etwa 40 Prozent der gesamten Zukäufe aus dem Jahr 2025.

Gleichzeitig meldete das Unternehmen für das erste Quartal einen nicht realisierten Verlust auf digitale Vermögenswerte von 14,46 Milliarden US-Dollar sowie einen damit verbundenen latenten Steuerertrag von 2,42 Milliarden Dollar. Die Aktie notiert aktuell rund 19 Prozent unter ihrem Stand zu Jahresbeginn — und liegt damit mehr als 70 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 391,80 Euro.

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Dr. Robert Sasse: Ökonom, Unternehmer, Finanzexperte

Dr. Robert Sasse ist promovierter Ökonom, erfahrener Unternehmer und anerkannter Experte für Finanzmärkte. Mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung in der Analyse von Aktienmärkten und wirtschaftlichen Zusammenhängen verbindet er wissenschaftliche Fundierung mit unternehmerischer Praxis. Er unterstützt Anleger, die langfristigen Vermögensaufbau und finanzielle Unabhängigkeit durch fundierte Strategien anstreben.

Werdegang und Erfahrung

Dr. Sasses Laufbahn ist geprägt von akademischer Exzellenz und praktischer Marktkenntnis. Er promovierte in Wirtschaftswissenschaften und hält einen Master of Science in Marketing und Sales sowie einen Abschluss als Betriebswirt. Bereits während und nach dem Studium sammelte er in renommierten Analystenhäusern und Unternehmen tiefgreifende Erfahrungen in der Bewertung von Aktien und Fonds.

Als Gründer und Geschäftsführer der YES Investmedia GmbH ist er unternehmerisch im Bereich der Finanzpublikationen tätig. Seine Expertise umfasst die Analyse komplexer wirtschaftlicher Themen wie demographischer Wandel oder globaler Markttrends sowie deren Auswirkungen auf die Finanzmärkte. Durch seine langjährige Tätigkeit hat er sich als Autor zahlreicher Analysen und Kommentare zu wirtschaftlichen und börsenrelevanten Themen etabliert.

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